近期，监管层已决定开展优先股试点，市场对这种具有一定债券属性的产品是否会冲击债市产生担忧。但总体来看，优先股对债市供需影响有限，即便对于有一定竞争关系的永续债券来说，也不存在较大负面冲击。

由于优先股流动性较差且永续存在或者到期时间较长，投资者很难从股价变化中获益，持有收益主要来源于每年的固定分红，因而适合财务战略投资者和长期投资者。此外，从美国经验来看，优先股股息相对稳定，股息率中枢约为7%，高于债券收益率，对于长线资金有较强吸引力。优先股推出后,长线资金可能从普通股和债券转向优先股，对于国债和高等级信用类债券形成一定利空。

不过，由于优先股发行规模较小，因而对于体量较大的国债市场和信用债市场难以形成明显冲击。我国自2004年推出用于补充商业银行附属资本的次级债，期限较长、偿还顺序次于普通债券，与优先股有一定相似性，从历次发行情况来看对市场冲击较小。因而，未来优先股是否对债券市场供需产生冲击，主要取决于发行规模的大小。

作为十分相似的两类产品，优先股与永续债券为不同风险偏好的投资者开拓了投资渠道，完善了资本市场产品结构，对构建多层次资本市场具有重要意义。尽管两者在产品特征上十分相近，具有一定竞争关系，但总体来看，优先股的推出对永续债券并不构成明显冲击。

从国外经验来看，发行优先股的行业通常具有现金流稳定、发展成熟的特点,其上市公司一般具有稳定较高的分红。在美国，优先股的发行人集中在金融、工商业以及一些SPV等领域，如美洲银行、AIG、高盛、房地美、房利美以及美林资本信托等SPV，金融类公司的优先股占比达到八成以上。

根据现有信息，我国优先股有望由亟须补充一级资本的银行率先发行，未来可能扩展到钢铁、工程机械、大型建筑企业、煤炭企业、大型发电企业等资产负债率较高、期望优化现有股权结构的大型蓝筹上市公司。尽管证监会曾表示符合条件的企业都可以申请发行优先股,不存在行业限制，但从国际经验来看，优先股的发行人仍将以银行类金融机构为主。而永续债（票据）发行主体则主要是非金融企业，可与优先股形成行业领域上的互补。

优先股在交易所市场发行，而永续票据在银行间市场发行，两者的投资者群体有明显差别。银行间市场以机构投资者为主，对创新产品的接受能力较强，且交易具有大宗性，发行难度相对以个人投资者为主的交易所市场较小。此外，银行间债券市场主承销商以银行为主，银行主承销售能力较强，能够承受余额包销压力，长远来看，永续债（票据）等债务融资工具发行有一定优势。因此，从发行角度来看，优先股难以对永续票据形成明显冲击。

目前，优先股与永续票据共同面临会计处理的难题，即是否可以将其计入权益类资产。优先股的推出，将推动各监管部门共同解决兼具股性与债性的产品的会计处理问题，将为永续票据的推出扫清障碍。