今年以来，美国债务总额以前所未有的速度攀升，利息负担持续加重，债务风险上升。近期，外国投资者持有的美国国债规模出现下降趋势。对美国国债的信心不足势必会增加美国政府的融资难度，美国政府债务可持续性面临挑战。

12月19日，美国财政部公布最新国际资本流动报告（TIC）显示，10月份外国投资者持有的美国国债规模从9月份的8.6729万亿美元减至8.5955万亿美元，美国前十大“债主”中，包括日本、英国、加拿大等盟友在内，有7个在当月选择了减持。

有分析指出，美国国债总额结束了5个月增长趋势再度下行，且减持面扩大，原因复杂。从短期因素看，这与美债价格在美联储启动降息后遭遇罕见的持续下跌脱不了干系；从中长期因素看，美国债务增长近乎失控，侵蚀了外国投资者对美国国债的信心，由于对美国偿债能力的怀疑不断增加，抛售美债避险无疑是理性选择。

根据美国财政部数据，2024年，美国国债总额先后突破34万亿美元、35万亿美元、36万亿美元关口。巨额财政赤字是导致美国联邦政府债务总额攀升的主要原因。2024财年（2023年10月1日至2024年9月30日），美国联邦政府支出6.75万亿美元，收入仅为4.92万亿美元，财政赤字达到1.83万亿美元。同时，由于利率近年长期处于高位，利息支出已在本财年超过了美国国防开支。美国正在“财政赤字—发行国债—支付利息—更大财政赤字”的恶性循环中越陷越深。

无论是美联储还是美国政府，对严重的债务问题都心知肚明，然而尚未提出有效的解决方案和务实的政策举措，倒是自相矛盾的表态总能不时见诸舆论。

美联储在11月下旬发布半年度金融稳定报告显示，美国国内金融专业人士对美国联邦政府巨额债务的担忧明显加剧，“债务可持续性被视为头号金融稳定风险”。调查显示，在半年时间内，最担心政府债务问题威胁金融稳定的专业人士占比由40%提高到54%。

目前，美国短期国债占比较高，如果美联储能够保持降息节奏，那么美国政府在偿还短期债务上的利息支出或有所减少，这有助于缓解美国的财政压力。然而，尽管美联储意识到美国债务可持续性面临挑战，但是在关键的利率问题上仍试图强化放缓降息预期。上周货币政策例会宣布降息25个基点后，美联储主席鲍威尔声称调整利率时会“更加谨慎”，引起美股市场大幅震荡。如果美联储放缓降息，势必导致美国财政状况进一步恶化，影响美国经济的稳定性。这番预期引导目的何在？

新一届美国政府对于解决债务问题的态度也很矛盾。一方面，共和党团队提名的财政部部长候选人斯科特·贝森特提出雄心勃勃的计划缩减赤字，试图通过限制政府开支、放松管制、增加国内能源生产以及减税等措施来推动经济增长、降低赤字，希望到2028年将美国的财政赤字缩减至占GDP的3%。另一方面，在近期美国两党的债务上限谈判中，美国当选总统特朗普突然呼吁暂停或彻底取消联邦债务上限，引起不小震动。这种想法一旦落地，势必令美国债务状况继续恶化。同一个政治团队在关键问题上提出截然不同的施政方向也不多见。

各种自相矛盾的表述，令越来越多的市场机构开始警觉，认为“如果市场对美国国债失去信心，政府将面临巨大的融资困难，甚至无法按时偿还到期的债务”。因此，适时减持美债，不过是投资者趋利避害之举。