常态化分红增回报稳预期

马春阳

在刚刚披露完毕的半年报中,有超670家上市公司发布了2024年中期现金分红方案或预案,涉及分红总额近5300亿元。拟中期分红的公司数量超越此前三年总和,分红总额创历史新高。

相较此前多数A股上市公司只进行按年分红,越来越多的公司开始选择中期分红,分红积极性明显提升。证监会去年年底公布的数据也显示,A股分红公司数占比由10年前的50%左右提升至70%左右,连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。

今年以来,监管部门多次强调分红的重要性,敦促上市公司形成持续稳定的分红习惯。今年3月份,证监会发布《关于加强上市公司监管的意见(试行)》提出,推动一年多次分红。4月份,新“国九条”以及交易所的一系列配套规则的征求意见稿出台,引导上市公司加强分红,提升分红水平和频次。

为什么要提高分红的持续性、稳定性?从市场角度看,近两年我国A股市场波动加大,一部分原因就是市场“稳定器”长期资金比例还有待进一步提高。由于过去A股“铁公鸡”的存在,投资者很难通过持股得到合理回报,只能把寻求回报的方式聚焦在二级市场的股价表现上,加大了市场上投机行为的产生,侧面加剧了市场波动。而持续稳定的分红可以给予投资者稳定的回报预期,培育市场长期投资的理念,吸引更多风险偏好低的长线资金入市,促进市场平稳健康发展。

从上市公司角度看,持续稳定的分红可以提振投资者信心。分红是衡量上市公司投资价值的重要指标,一般而言,能够长期稳定分红的公司具有经营状况良好、发展稳定的特点,可以向投资者释放积极、正面、明确的信号,增强投资者对公司未来发展的信心。同时,还有利于减少公司冗余资金、提高资产使用效率。此前,有一些公司因资金过剩导致自身非理性扩张或投资,影响了公司发展。而通过分红将利润的一部分合理分配给股东,既可以优化资本结构、提高资本的使用效率,也能促使公司更加专注于主营业务的发展。

需要看到,尽管近年来我国上市公司分红状况持续改善,但与境外成熟市场相比,分红合理性、持续性、稳定性有待进一步提升,投资者获得感也有待增强。要形成上市公司常态化分红机制,除了监管机构的不断引导,更需要上市公司的正确认识。

上市公司要学会“量力而行”。持续稳定的分红会对公司现金流形成一定的压力,如果公司不能平衡好股东回报和公司发展的关系,不仅会影响公司增长动力,还可能对公司股价造成冲击。上市公司应该兼顾好股东回报和公司长期发展需要,既不能“涸泽而渔”,也不能“一毛不拔”,要综合考虑自身发展阶段、盈利能力、偿债能力等情况,制定合理的分红政策。

此外,还需提高对股东回报的意识。对于一些已经处于成熟发展阶段的公司,在债务负担较小、现金流充足且闲置资金较多的情况下,可以适当加大分红力度、提高分红频率,及时与投资者分享公司发展红利,提升投资者获得感。只有实现投资者和上市公司的共赢,才能让公司获得更多投资者的认可,为公司长远发展打下良好的股东基础。

2024-09-11 马春阳

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