“上市公司是资本市场的基石。”近日，在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，中国证监会有关负责人表示，新“国九条”发布实施以来，证监会持续加强上市公司全链条监管，“十五五”时期将从优结构、防造假、促治理、增回报四方面一以贯之抓好贯彻落实。

“资本市场高质量发展离不开高质量的上市公司群体。要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级、做优做强。提升上市公司治理和规范运作水平，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值。严格执行并持续完善退市制度。”上述负责人说。

在4个方向中，优化上市公司结构被摆在首位。根据发布会现场披露的数据，2024年以来科技创新企业在新上市公司中占比超过九成，科技板块市值较之前增加超过80%；与此同时，常态化退市机制持续完善，2024年以来有108家公司平稳退市。证监会明确，将继续严把发行上市入口关，把握好包容性与严监管的关系，加大退市监管力度，加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。

财务造假是资本市场的“毒瘤”，也是监管持续打击的重点。证监会连续3年开展打击和防范上市公司财务造假专项行动，目前已累计查办财务造假案件247起，作出行政处罚156起，罚没90.51亿余元，向公安机关移送涉嫌财务造假犯罪线索134起，支持各类民事诉讼84件。证监会有关负责人表示：“下一步，我们将继续坚持‘惩防治’并举、‘行民刑’协同，进一步织密财务造假预防、发现和惩处网络，推动重大案件严查快办。与相关部门、地方政府齐抓共治，共同营造‘不敢造假、不能造假、不想造假’的市场生态。”

在公司治理方面，证监会近年来开展多轮上市公司治理专项行动，修订上市公司治理准则，推进独立董事制度改革。下一步将深入实施新一轮上市公司治理专项行动，进一步严格规范控股股东、实控人减持等行为，加强董事高管任职履职离职全流程监管，引导更多上市公司加快健全中国特色现代企业制度。

此外，并购重组和分红回购成为提升投资者回报的两大抓手。2024年“并购六条”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业通过并购重组加快转型升级；新“国九条”发布以来，上市公司累计分红、回购超7万亿元，超2000家公司连续5年分红，超1000家公司开展中期分红。上述负责人表示：“我们将持续发挥资本市场的并购重组主渠道作用，着力构建活而有序的并购市场生态。大力督促引导上市公司强化投资者回报意识，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性，更好维护广大中小投资者合法权益。”

发布会释放的监管信号，让上市公司治理的深层影响再次受到关注。北京大学光华管理学院院长田轩认为，提升上市公司治理水平，对资本市场长期健康发展有多重意义。

“从公司层面看，独立董事、股权激励等治理机制能够降低管理层代理成本，引导管理层借助并购重组等方式合理使用募集资金，推动市场资源向优质企业集中。从市场层面看，良好的治理有助于缓解内外部信息不对称问题，改善上市公司定价效率，助力资本市场更好发挥投融资功能。”田轩表示。他还认为，从风险约束看，完善的公司治理可约束控股股东、实控人的不当行为，减少利益输送、资金占用等风险。存在财务造假等重大治理缺陷的上市公司，将触发强制退市标准，实现市场“优胜劣汰”，维护资本市场平稳有序运行。