在讨论国际经济关系时，专家和政策制定者通常把重点放在贸易上，而不是侧重于投资。贸易虽然易于理解，好统计，也非常直观，但投资对于理解国际经济的动态同样重要，在某些方面甚至更为重要。比如，外国直接投资（FDI）。外国直接投资加大具有产生更多相互贸易的突出能力，设备、原材料、零部件和制成品的供应都会增加。换句话说，投资是首要的，贸易是次要的。

欧亚开发银行研究了2016年至2023年上半年欧亚地区国家与中国之间的累计相互外国直接投资。这项研究以投资项目数据库为基础，用“自下而上”的方法，对投资关系进行深入分析。该数据库是央行官方数据的重要补充。

据欧亚开发银行评估，中国与亚美尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、摩尔多瓦、俄罗斯、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌克兰和乌兹别克斯坦12个欧亚地区国家，累计相互投资额在过去7年增长了25%，并且保持了稳定的增长速度。截至2023年上半年，累计相互投资额接近800亿美元，投资大部分来自中国，而欧亚地区国家对中国的投资约为10亿美元。

相互投资的增长是在“一带一路”倡议下实现的，这也证明了“一带一路”倡议所设想的中国与欧亚地区国家合作的成功发展。

在欧亚地区国家中，中国投资的最大接受国是哈萨克斯坦，达419亿美元，占中国与欧亚地区国家累计相互投资总额的52%。尽管俄罗斯和哈萨克斯坦的经济规模相差10倍，但中国投资者在哈萨克斯坦的投资几乎是对俄罗斯投资的2倍。不过，在中国对哈萨克斯坦的外国直接投资中，约90%来自中国石油天然气集团公司的大型项目。中国对俄罗斯的相互投资为197亿美元，占中国与欧亚地区国家累计相互投资总额的25%。中国在欧亚地区国家的第三大投资方向是土库曼斯坦，截至2023年上半年，中国对土库曼斯坦的直接投资约94亿美元。石油和天然气开采，以及管道运输领域的投资约占中国对哈萨克斯坦、俄罗斯和土库曼斯坦投资的70%，即567亿美元，因为这些领域项目的资本密集程度高。

在制造业方面，中国对欧亚地区国家累计投资超过120亿美元。在该领域，中国投资的主要接受国是俄罗斯（56%）、哈萨克斯坦（20%）和乌兹别克斯坦（7%）。

近年来，中国对欧亚地区国家的投资领域越来越宽。在2022年至2023年启动的项目中，有乌兹别克斯坦抽水蓄能电站和水力发电厂的建设、血液药剂和疫苗的生产，白俄罗斯混合饲料和氨基酸生产，吉尔吉斯斯坦矿物肥料生产，阿塞拜疆陶瓷砖生产，俄罗斯油田服务设备生产和碳化硅工厂建设等。截至2023年上半年，这些项目的投资额超过5亿美元。

显然，无论是对中国还是欧亚地区国家来说，相互投资具有重要的战略意义。近年来，新开工的项目是对制造业和电力行业的投资。从长远来看，加大对这些具有技术合作潜力领域的投资，将减少外国直接投资在资源、原材料领域的份额，还将进一步促进中国与欧亚经济体贸易额的快速增长。

（作者系欧亚开发银行首席经济学家）