固收类产品收益是固定的吗

本报记者 郭子源

□ 固定收益类理财产品主要有三个收益来源:一个“静态”收益,指票息收入,与债券市场的波动无关。两个“动态”收益,指资本利得、杠杆收入,二者均受债券市场波动影响。

□ 固定收益类理财产品得名与其收益是否固定并无关联。从长期角度看,由于存在票息收入,此类产品通常能够获得相对而言较为固定的收益。

银行理财又开始保本了?让人产生误解的是“固定收益”这个词,这是否意味着该类理财产品收益固定、稳赚不赔?记者调查发现,由于部分投资者缺乏金融知识、部分销售人员未充分说明理财产品情况,以上望文生义的误解时有发生,暗藏风险。

什么是固定收益类理财产品?首先要弄清楚理财产品的四大种类。根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”),按照投资性质不同,资产管理产品可分为四大类,即固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类、混合类。

固定收益类产品主要投资于债权类资产,如存款、债券等,且投资比例不低于80%;权益类产品主要投资于权益类资产,如股票、未上市企业股权等,且投资比例不低于80%;商品及金融衍生品类产品主要投资于商品及金融衍生品,且投资比例不低于80%;混合类产品则居于三者之间,也就是说,它投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产,但任一资产的投资比例均未达到80%。

具体到固定收益类理财产品,它的收益会如何变化?多位商业银行、理财公司相关负责人表示,理财产品的收益来源、收益波动均由其所投资的资产决定。目前,固定收益类理财产品主要有三个收益来源,一个“静态”收益,两个“动态”收益。

一个“静态”收益是指票息收入,与债券市场的波动无关。所谓“票息收入”,是指投资者持有某债券到期时可获得的利息。举个例子。假设你购买了一张期限为1年的债券,面值10000元,票面利率4%,按年付息,那么等该债券到期时,你将获得票息收入400元。从长期看,只要债券不违约,投资者持有债券的时间越长,票息收入的贡献越大。

两个“动态”收益是指资本利得、杠杆收入,二者均受债券市场波动影响。所谓“资本利得”,是指买卖债券获得的价差收益,此类收益本就不固定。此外,如果该理财产品采用的估值方法是市值法,那么持仓债券的公允价值变动也可能影响资本利得。所谓“杠杆收入”,是指融资再投资所获得的收益,也不固定。由于杠杆倍数与风险收益相关,根据监管要求,理财产品应适度运用杠杆,比例须控制在规定的范围内。

由此可见,固定收益类理财产品的名字与其收益是否固定并无关联,而与两方面因素有关:一方面,是该产品主要投资于存款、债券等债权类资产,相较于股票等权益类资产,债权类资产的风险相对较低;另一方面,尽管债市价格波动可能影响资本利得与杠杆收入,但此影响集中表现为短期波动,从长期角度看,由于存在票息收入,此类产品通常能够获得相对而言较为固定的收益。

投资者如何分辨不同类型的理财产品?合法权益如何得到保障?

招联首席研究员董希淼表示,商业银行、理财公司要提高投资研究的能力与水平,一是要进一步做好投资者分层服务,商业银行、理财公司要在加强风险评测的基础上,向不同投资者提供不同风险等级、期限的理财产品。二是要不断加强和改进投资者教育,这需要金融管理部门、行业协会、金融机构协同发力,在提高投资者金融素养的基础上,引导投资者全面看待市场变化,理性对待理财产品的净值波动,逐步养成长期投资习惯。

“如果投资者对于净值回撤比较敏感,那么推荐的理财产品应更加注重稳健性。对于高净值客户,则应提供更丰富的产品,包括权益类产品等。”董希淼说。

2023-05-31 本报记者 郭子源

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