硅谷银行破产预示系统性金融风险

——访美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧

本报记者 禹 洋

近期,美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧来到中国,参加中国发展高层论坛,并把他的新书《原则(实践版)》介绍给中国读者。

在华期间,达利欧接受了经济日报记者采访,就硅谷银行破产风波、美联储政策、中国经济前景等话题表达了自己的看法。

近期,美国硅谷银行和签名银行破产引发市场对全球金融风险的担忧。达利欧表示,硅谷银行的破产以及美国、欧洲其他银行出现的问题,并不仅仅是几家银行的问题,其背后是系统性金融风险。在短期债务周期泡沫破灭阶段,硅谷银行事件非常典型。短期债务周期的持续时间通常为7年左右。在这一阶段,当央行开始收紧货币政策,紧缩会导致系统的“信贷裂缝”,出现经济疲软,直到货币政策不得不重新变得宽松,并导致经济过热,为下一轮债务危机埋下种子。

美联储持续9轮的加息将联邦基金利率目标区间提高到4.75%至5%,为2007年9月以来的最高水平。达利欧表示,美联储陷入了两难境地。为控制高通胀,美联储不得不持续加息进程,实施货币紧缩政策,但货币紧缩会导致包括债务危机在内的很多问题,甚至引发经济衰退。当政府持有大量未偿债务,供给超过市场需求时,央行需要将债务货币化,即通过印钞购买债券化解难题。但是,当债务资产和债务负担变得规模巨大时,央行很难找到一个对债权方和借款方而言都合适的实际利率。达利欧表示,由于美国的存量债务资产和负债规模庞大,政府债务供应很可能会大大超过需求,这将导致实际利率难以维持在合理水平。美联储很难既成功控制通胀,又保持金融系统稳定。

“我们所处的时代各种冲突不断,全球经济形势非常不明朗。”达利欧表示,当前经济全球化和自由贸易遭遇重大挑战,经济制裁、贸易壁垒、投资限制、供应链不畅等问题给本就脆弱的世界经济复苏蒙上了一层阴影。

谈及中国经济,达利欧表示乐观。“中国将今年经济增长的预期目标确定为5%左右,这一目标是合理的,也是可以实现的。”达利欧说,过去几十年,中国经济经历了高速增长。考虑到如今外部环境的复杂性,5%的预期目标依旧是非常了不起的。

达利欧表示,他39年前第一次来中国,并在此后多次来到中国,目睹了中国取得的发展成就。中国经济对世界经济增长的贡献率已经超过30%。世界经济增长放缓、经贸摩擦和地缘冲突等“逆风”给中国带来了挑战,但中国经济依旧保持着强劲增长态势。当前,最重要的依旧是保持经济稳定增长。

2023-04-19 本报记者 禹 洋

——访美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧

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