韩国央行日前召开金融货币委员会,决定将韩元基准利率继续维持在3.5%水平。这是韩国央行继今年2月之后连续第二次停止加息。随着民间消费放缓、出口不振等情况不断显现,此前为防控通货膨胀而收紧的货币政策已呈现放松迹象。

市场认为,韩国央行漫长的利率上调“竞赛”实际上已经结束。韩国1年期和3年期国债利率均已跌至3.2%左右，低于基准利率。但韩国央行行长李昌镛表示，目前市场预测过于乐观，下半年物价的不确定性还很大，最终基准利率有可能上升到3.75%。

追随美国加息步伐，韩国央行在过去一年多的时间内也上调了基准利率，从2021年8月的0.5%上调至今年1月的3.5%，一年半内暴增了3.0个百分点。

随着韩国卷入这场史无前例的加息“赛跑”，一度超过6%的物价上涨率逐步回落至4%左右，但其副作用也极为明显。货币紧缩政策的实施使得韩国经济遭受了巨大冲击，去年第四季度民间消费比第三季度下降了0.6%，出口在去年第四季度和今年第一季度的同比降幅更是分别达到了10%和12.6%。

李昌镛在金融货币委员会结束后举行的记者招待会上表示：“预计韩国今年的经济增长率将小幅低于今年2月1.6%的预测值。”国际货币基金组织（IMF）近期发布的《世界经济展望报告》也印证了韩国央行的判断，报告将今年韩国的增长预期从1.7%下调至1.5%。这是IMF自去年7月以来连续第四次下调韩国经济增长预期值。

市场普遍认为，当前全球经济复苏乏力，半导体等韩国主力产品出口低迷，加之美国硅谷银行破产等金融领域的突发变故，如在此时加息无疑将给韩国经济泼了一盆冷水。金融货币委员会也正是基于这种判断再次作出了暂停加息的决定。

但随之而来的是韩美之间的利率差距很有可能进一步刷新历史的最大值。据美国相关机构预测，美联储在下个月的联邦公开市场委员会上，将基准利率上调0.25个百分点的可能性超过70%，远高于停止加息的可能性。一旦美联储小幅加息成真，韩美之间的利率差距将扩大到1.75个百分点，韩国金融市场将面临前所未有的压力。

根据以往经验，韩元利率低于美元的幅度越大，外国资金就越有可能为了寻求更高回报而流向美国。韩国金融当局最担心的也是美元短期内大幅快速流出，导致韩元对美元急速贬值。据韩国金融监督院近日透露，今年3月外国投资者净抛售了价值2.1万亿韩元（1元人民币约合190韩元）的韩国股票，今年1月外国投资者的债券投资额也曾出现6.57万亿韩元的史上最大规模净流出。

对此，韩国央行坚持“不必过度担忧”的立场。李昌镛表示，韩国外汇储备充足，不仅可以通过基准利率，还可以通过其他货币政策应对外汇及金融市场的波动。

目前，下半年物价情况依旧是韩国央行最关注的内容。如果主要产油国继续减产，刺激国际油价快速反弹，物价上涨情况就很难得到更好控制，这将迫使韩国延后下调利率的时机。基于此，韩国央行方面透露，6名金融货币委员中有5名认为，存在最终利率上调至3.75%的可能性。