上周，美联储宣布维持利率目标区间不变。这一决定没有超出市场判断，显示美联储收紧货币政策的步调不因短期经济数据发生改变，更加坚定了市场对6月份加息的预期。

当地时间5月3日，美联储结束货币政策例会后宣布，维持联邦基金利率0.75%至1%目标区间不变。美联储这一决定符合市场预期。不过，让人略感意外的是，在美联储会后声明中对美国经济前景作出的乐观判断。分析认为，美联储发出的信号表明，尽管短期内经济数据仍有可能波动，但美联储收紧货币政策的步调未变。市场对美联储今年加息步伐的判断，在没有黑天鹅事件发生的前提下，有望延续。同时，美联储此前放出年内缩减资产负债表的风声，怕也不是空穴来风。

从上周乃至更早的数据来看，目前美国经济可谓喜忧参半。一方面，美国4月份失业率指标已经降至10年来新低，为4.4%。按照美方的分析判断，已经实现了充分就业。不过，4月份劳动参与率从3月份的63%降至62.9%，这一变化也不可忽视。同时，4月份美国非制造业活动指数为57.5，高于前月的55.2。但另一方面，美国商务部此前发布数据显示，一季度美国GDP（国内生产总值）折合成年率计算仅增长0.7%，大大低于去年第四季度2.1%的增幅，创下2014年一季度以来的新低。4月份美国制造业采购经理人指数也从前月的57.2下滑至54.8。

不过，这种喜忧参半的数据并不能影响美联储对加息步调的判断。正如美联储在其声明中所言，一季度经济增速放缓很可能是暂时的，预计经济有望保持温和增长势头，“目前经济面临的短期风险大致平衡”。

分析认为，美国经济数据中出现的这种喜忧参半的状态，反映出了美国经济复苏严重依赖货币政策刺激的深层次问题。进一步看，这也成为今年以来美联储不断坚定加息步调的根本原因。如果不在目前相对有利的情况下完成对常态货币政策的回归，平复市场此前过高的热情，那么一旦出现新的大问题，美联储可能真的就“无米下炊”了。