市场化的重要目的是明确举债偿债主体，加强市场约束，提高地方政府的信用意识，建立符合市场运行规律的地方政府债券市场运行机制

地方政府债券自发自还试点，“市场化”是基本原则。作为债券市场的一部分，地方政府债券发行、交易也应由市场起决定性作用。

市场化的重要目的是明确举债偿债主体，加强市场约束，提高地方政府的信用意识，建立符合市场运行规律的地方政府债券市场运行机制。从广东发行首单自发自还债券的过程看，“市场味儿”很浓，尤其体现在信用评级、信息披露、承销发行等环节。

当然，建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制仍在探索中。目前，包括试点省份在内的地方政府债券发行，要想实现高度市场化还需努力。当前，应强调以下几个方面的市场约束：

一是信用评级。独立、客观、公正是信用评级的生命线，作为债券发行主体的地方政府，不应干预评级过程，并要为评级提供必要、充足的信息。要使评级报告准确反映地方政府的信用，为投资者提供决策参考。如果内容不客观、公正，评级报告将沦为“花瓶”，对投资者失去价值，评级环节也将变成摆设。同时，必须培育政府债券的评级市场，在这个市场上，要有一定数量的评级机构展开充分竞争。

二是信息披露。良好的债券信息披露对促进地方债券顺利发行、提高地方债券市场透明度具有重要意义，是市场监督地方政府的有效途径。地方政府应及时、全面披露经济运行、财政收支、债务等信息，不能选择性地“报喜不报忧”。随着财税体制改革的推进，还要推行权责发生制的政府综合财务报告制度，即政府的“资产负债表”，向社会公开政府家底。目前资本市场的信息披露有很多经验可资借鉴，其特点是制度完善、市场约束强。试点地区可逐步细化地方债信息披露标准，扩大地方债信息披露内容范围。

三是发行定价。目前，已经完成发行的广东和山东两地，地方政府债券的利率与国债持平，甚至低于国债。从国际经验看，国家信用高于地方政府信用，国债利率一般低于地方政府债券利率。这次两省发行债券的定价水平，引发了是否受非市场化因素影响的疑问。客观地说，广东、山东财政实力雄厚，经济发展水平位居全国前列，地方政府债定价水平相对偏低具有一定合理性。同时，地方债自发自还试点刚开展，高度的市场化需要一个过程，定价问题引发争议也属正常。在发行各环节高度市场化以后，当债券价格最终完全由市场供求关系决定时，无论高低都将会被市场所接受。

推进地方政府债券市场化还需要完善投资者结构、提高债券流动性、培育一级和二级市场等。这需要中央政府、地方政府、评级机构、承销机构、投资人等各个主体的共同努力。