过去以高折价率吸引投资者的传统封基，正在逐步退出历史舞台。

今年4月份开始，又有13只传统封闭式基金陆续到期，有望全部转为开放式基金，我国基金业正迎来新一轮产品品类的“新老交替”高峰。

Wind资讯显示，截至2月22日，此轮“封转开”的13只“老封基”占现存同类基金总数的68%。总规模超过380亿元，占现存全部传统封基总规模的70.8%，平均规模29亿元，远超过同类基金平均规模的10亿元。

这批即将到期传统封基的投资潜力不小。Wind资讯统计显示，截至2月21日，这批13只传统封闭式基金自成立以来平均净值增长率达479.36%，平均年化收益率达11.02%，“赚钱”能力不俗。另据国金证券研究所统计，截至2月14日，基金汉兴、基金景福在所有19只传统封基的价格涨幅中居第一位和第四位，涨幅分别为2.20%和0.89%，折价率分别达到10.57%和9.46%，到期年化收益率分别为13.68%和12.08%。

“但与之相比，折价率收窄带来的额外收益无疑更稳定，这是投资传统封基的关键。”银河证券基金研究中心分析师李薇介绍，传统封基的投资收益主要包括基础市场上涨收益、管理人的主动投资收益、折价率收窄带来的额外收益3部分。

与开放式基金不同，传统封基二级市场的交易价格与净值相比有不同程度的折价，这样的价差是投资传统封基的“安全垫”。在到期转型之前，投资者能通过交易所买卖这类基金变现，到期转开放式基金后可按照基金净值赎回，“赚”得价差。

以基金同益为例，这只基金在今年4月8日到期，如果在2013年2月22日以折价率6.66%买入，在2013年6月份卖出，4个月之内可以享受到额外的近6%的“安全垫”，而同期上证综指跌幅达4.79%。具体收益看，如果以2013年2月22日的收盘价格0.829元买入，持有1年后，今年2月22日以最新收盘价0.987元卖出，可获利19%以上。

统计显示，13只传统封基的平均折价率为6.67%，折价率最高的分别为基金汉兴、基金同盛和基金景福，分别为10.7%、8.3%和8.2%，最新净值和最新收盘价之差最大的基金汉兴达0.116元/份。

折价率是传统封基最具投资价值之处，但也难以掩盖其交易机制上的一些弊端。“传统封基一经上市发行，便失去了基金的再生性和控制力。投资者只能在二级市场中实现买卖双方之间的交易，直到基金摘牌，除非基金公司偶尔进行扩募。这一问题反映出基金品种在投资标的、收益分配、交易机制安排等方面仍有待创新和改进。”李薇说。

为改变传统封基在交易机制等方面的弊端，ETF基金和LOF基金等新品种应运而生，“封转开”的步伐持续加快。ETF基金能进行全天式交易、随时申购赎回、进行被动管理，还能发展衍生产品，而LOF基金最大的特点就在于它的套利机制，在一级市场和二级市场上架起了一座桥梁，使基金价值向价格回归提供了动力。这些都是传统封基不具备的优势。

国金证券基金研究中心分析师孙昭杨介绍，2006年8月华夏兴业封闭开启转型至今，“封转开”基金的数量已达35只。随着2014年到期高峰的临近，折价将逐步回归理性，传统封基隐含的到期年化收益率也将随之降低，但目前仍处于较好的水平。