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上一版3  4下一版 2013年12月22日 星期 放大 缩小 默认
另类投资的诱惑
平安信托 麦肯锡

国际市场上最近十年出现的“另类投资主流化”大趋势,将以更快的速度出现在中国市场。持续低利率的市场环境,以及传统资产类别的表现,推高了投资者对另类投资的兴趣。在中国市场,另类资产管理也正在以前所未有的速度增长。

有调研显示,就管理资产规模而言,房地产、私募股权和对冲基金是全球资产规模最大的三个另类投资领域,其次是基金中的基金、基础设施基金和大宗商品。这些投资类别是通常定义中的“另类投资”,与主流的现金、股权和固定收益等传统资产类别相区分。

麦肯锡的全球资产管理调研显示,国际金融危机以后广大机构投资者正显著提高在另类投资领域的资产配置。2009年,欧美机构投资者将资产中14%投入到另类资产管理公司,这一比例在2010年、2011年间上升到23%,预计2013年末,该比例将继续攀升至25%。

除此之外,个人投资者尤其是高净值客户的需求也推动了另类投资的主流化趋势。投资机构通过将对冲基金和大宗商品基金等另类投资进行打包设计成个人投资者容易购买的共同基金和交易所指数基金促进了个人投资者加大对另类投资资产的分配。过去一段时间,传统资产管理和另类资产管理机构之间的界限正在弱化,一些传统机构正在向大众市场提供另类投资产品。

而且通过几年的市场培育,中国投资者对诸如私募股权投资的另类资产管理日益青睐。机构方面,大型投资者如保险公司正在增加另类投资领域的资产配置,近期保监会的一系列新规也允许保险公司将更多资产配置到这些领域。理论上,保险公司的可投资资金中,最多40%可以配置于另类资产类别。如此一来,一方面可以在中短期内帮助险资获取优于传统资产类别的投资收益,另一方面也缓解资产负债久期错配的问题,使得保险公司能够更好地管理其偿付能力。特别在寿险行业,由于资本市场上长久期固定收益产品的供给匮乏,资债期限错配问题尤为突出,而久期较长的私募股权、房地产和基建投资就能够很好地满足保险公司的投资需求。

在个人投资者方面,麦肯锡2012年高净值客户调研显示,超过60%的受访对象表示愿意在包含信托和私募股权的“创新类产品”上加大配置。而目前,这类产品仅占受访对象平均10%的可投资金融资产份额,并且以简单的信托产品为主。迄今为止,中国另类资产管理市场还较为分散。但是未来,出现另类投资领域的市场领先者仅是时间问题。

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