一方面受全球经济周期性走强及改革预期等有利因素推动，另一方面受制于国内流动性偏紧压制，2014年中国经济变数较多，波动性可能有所上升，预计最大的变化在于经济继续温和回升后是否带来通胀的压力以及地产市场调整所可能形成的拖累。

考虑到美联储决定削减QE，美元可能在2014年中会走出震荡上行态势，美债收益率仍可能在下半年回升到3%甚至更高，吸引全球资金流向美国。在此背景下，配置到中国的全球资金可能相对今年有所减少，在央行维持中性偏紧操作立场下，对国内流动性可能形成一定影响。

由于缺乏人民币进一步升值基础带来的热钱流入、金融体系去杠杆及利率市场化进程的推进和国内相对中性的货币政策取向，全年流动性或仍难像2013年上半年那样宽松，整体呈现中性略紧状态。经济较难大幅回升下，仅能支撑温和的盈利改善，且更多体现在非传统领域，因此市场较难出现趋势性变化。

经济温和复苏下，市场将在流动性恢复中性的环境下精选成长性较佳的个股，传统周期性行业可能整体呈现低位宽幅震荡的格局。同时，伴随改革决定的出台，预计围绕改革和新经济的主题投资或仍将继续活跃。

经济潜在增长下行后，产业结构出现较为明显的变化，新兴产业继续勃兴。一方面，经济内生的产业结构升级，如随着收入升级而升级的消费需求，将消费类行业的前沿从“衣食住行”等必需消费行业，推向“吃喝玩乐”等新前沿，乳业、影视、游戏动漫、户外服装、医疗服务、智能手机等消费升级趋势值得关注。又如随着产业链的转移，精密制造、电子加工、计算机等产业升级并迎合全球产业链趋势明显。另一方面，政府的政策也在主动推动着相关新兴产业的发展，主要偏向于环保、节能等新兴行业以及金融体系改革密切相关的非银行金融行业。政策的支持、市场的拓展和进入者的匮乏可能都将令这些行业获得较高的成长性，有望成为战胜市场、战胜周期的优良品种。此外，部分具备基本面支撑的行业，如保险、家电、汽车等或仍值得短期关注。