国际金融危机发生5年之后，危机发源地美国已经开始进入经济复苏轨道，但许多受到波及的经济体仍在困境中挣扎。美国率先实施的量化宽松货币政策，在促进经济复苏的同时，其潜在的副作用也随着美联储宣布考虑退出这一政策而日益显现。

2008年9月15日，投资银行雷曼兄弟公司在高杠杆按揭贷款债券的重压之下破产，由此揭开了全球金融危机的序幕。尽管美国政府投入了数千亿美元来援救金融公司，但仍有880万个工作岗位流失、19.2万亿美元的家庭财富蒸发，使美国经济在2009年进入负增长。这次危机不仅造成了美国经济衰退，其溢出效应也给欧洲、亚洲乃至全球经济带来了灾难性影响，世界经济在第二次世界大战后首次出现大规模衰退。

金融危机使美国银行体系和整个金融业存在的问题暴露无遗，而美国政府为了救助这些濒临破产的金融企业，也背上了沉重的财政负担。美国政府在金融危机发生后，除了实施特别的财政政策，还推出了多项非常规的货币政策，在加强对金融行业监管的同时，启动了多项紧急流动性管理措施。美联储于2008年12月将短期利率下调至接近于零至0.25%的超低水平，一直持续到现在。为了增强政策力度，压低长期利率，美联储先后实施了3次量化宽松措施，使美联储总资产达到了历史最高位3.7万亿美元。

金融危机爆发后，由于采纳了新的监管规定和更谨慎的行动方式，今天的美国金融行业开始趋于正常。许多在过去拥有数百亿美元不良按揭贷款证券和复杂金融衍生品的大型商业银行都基本上重建了杠杆更低的资产负债表。不过，有迹象表明，在美国股市收复了全部“失地”后，金融市场杠杆化可能正在卷土重来。有分析认为，这是美国没有认真反思金融危机经验教训的结果。如果任其发展，必将重蹈覆辙。

目前，在就业状况有所改善、楼市回暖和汽车行业进入强劲增长阶段等利好因素推动下，美国经济正在恢复增长，人均GDP已经重回危机前水平，美国今年第二季度的GDP环比年增长率为2.5%，市场分析人士预计，今年第三季度增速可能放缓至2.0%，第四季度再反弹至2.5%，到明年第四季度可望达到3%。

但是，量化宽松货币政策在促进美国经济复苏的同时，也为金融市场带来了巨大的不确定性。为了防止量化宽松的溢出效应，许多欧洲和亚洲国家被迫采取非常规货币政策加以应对。自从美联储主席伯南克今年5月声称美联储可能从今年下半年开始退出量化宽松货币政策以来，大量资本回流美国，使一些国家特别是新兴经济体的金融市场出现动荡，股市下跌，货币贬值，资产大幅缩水，不仅引发金融市场大幅动荡，更使一些高负债经济体措手不及，面临巨大挑战。

回顾金融危机爆发5年后的全球经济复苏轨迹，虽然各国中央银行的非常规货币政策总体上获得了一定的成功，使全球经济开始走出了金融危机的泥淖，但是美国准备退出量化宽松货币政策所导致的新的不确定性正在掀起新的波澜。在当前形势下，各国货币当局特别是美联储政策制定者需要顾全大局，加强合作，充分地考虑非常规货币政策的影响、退出路径和溢出效应，考虑到新兴经济体所面临的困境、挑战和可能发生的危机，加强在全球层面的政策协调。一花独放不是春——如果美国在此时只考虑本国经济复苏，置外部世界于不顾，美国的复苏也不会稳固与持久，最终也会反受其害。只有世界各国协调政策，才能彻底走出金融危机的阴影，实现全球经济健康复苏。