二季度，奶粉业展开反垄断调查。同时，随着《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作的意见》出台，揭开了我国对婴幼儿奶粉“高准入，严管理”的序幕

自国家发改委对洋奶粉展开反垄断调查后，婴幼儿奶粉降价潮也已经如期而至，洋品牌被迫降价消除负面影响，国产品牌主动降价应对洋奶粉冲击，各品牌之间的正面竞争更趋白热化。企业选择降低价格，是基于其自身的业务质量、运营模式进行调整，价格调整取决于供求关系，降价实属正常现象。

政府通过有形之手进行整顿是为了降低乳制品行业的运行成本，加快乳制品企业发展。出台相关的政策支持乳制品企业特别是奶源基地建设，目的是保障中国市场基本的奶类消费。

对于三季度行业运行情况，我们认为发展空间依然存在。

第一，未来几年乳制品销量不再是个位数增长，而是10%以上增长。在食品安全问题有望有效解决的背景下，属于成长期的乳制品行业产量增速有望大幅提高。

第二，行业集中度迅速提升。随着乳制品行业政策频出，行业门槛提高，行业集中度加强。

第三，产品结构升级凸显。从企业来看，光明近年来高端产品开始放量，未来高端化、全国化扩张路径值得期待。伊利的高端液态奶营收占比已提升至液态奶总收入的32%左右，盈利能力将不断提升。可见产品结构升级将助力企业发展。

此外，全球化扩张是乳企未来的发展方向。对比全世界原奶价格，中国居于世界前列。目前我国缺少好奶源，未来国内企业在海外布局将成为大趋势，全球化扩张是必由之路。