11月初，上海黄金交易所AU（T+D）呈现区间震荡走势，区间介于337元/克至350元/克。近期震荡区间更是收窄到342元/克至350元/克。这主要是因为在美国第三轮量化宽松政策（QE3）公布后，市场焦点分散，投资者观望情绪较为浓重。这样的走势使得国内投资者较为迷茫，不知该如何介入黄金市场。

那么，近期的窄幅区间整理应该如何操作？可从以下几个方面考虑。

基本面方面，在美国QE3影响渐弱的当下，市场在不断寻求消息面的刺激。但与QE3相比，近期市场消息面的能量均不能引发金市产生持续的大幅变化。近期焦点已经转移到了美国财政悬崖问题及希腊救助资金上。这些因素将在一段时间内影响黄金价格的走势，可以作为分析黄金市场的大背景。

从技术面来看，近期黄金价格处于窄幅震荡整理走势。上方较强的阻力位于350元/克附近。同时，在震荡区间上沿，多呈现上影线形态。这就充分反映出众多投资者对于后市行情的谨慎态度，操作上在高位多选择逢高获利离场。但在盘中可以观察到近期低位342元/克买盘的踊跃入场，说明多头蠢蠢欲动。同时，均线体系也在进一步黏合、整理。

在观察到近期行情特点后，就要有针对性地进行操作策略方面的调整。多数投资者在此类区间震荡期间，往往选择离场观望。在出现突破行情走势后，依然持怀疑态度，等待行情进一步明确后再入场。这样就失去了最好的入场机会。对于此类行情，需要密切关注行情突破后的走势，前期的酝酿时间越长，突破后就越可能存在较大价格空间。投资者应抓住机会，在设置好止损的基础上入场。

在供求方面，数据显示，今年9月，内地从香港进口黄金环比激增30%。但7至9月中国黄金消费量同比下滑8%，3季度中国金条和金币投资类黄金需求下降12%，首饰类黄金购买量下降5%。通过对以上数据的研判，就能对金价前期走势形成的原因做出分析。影响黄金价格变动的一个重要因素是市场的供求关系。若出现供不应求的情况，黄金价格自然会有良好的表现；但若市场需求出现下滑，则金价将出现疲软走势。

近期，国内经济增速放缓的预期和对于黄金价格未来前景的迷茫抑制了市场对于黄金类产品的热情。金价从9月中旬最高点的361.5元/克，滑落至11月初的337.51元/克，就反映了市场的这一变化。但随着全球重大节日接踵而至，也将提振黄金需求并进一步助推金价，形成中期推动力量。

随着国内黄金市场渐趋成熟，交易产品日益增多，也会在一定程度上增加对于黄金实物的需求。正值岁末，季节因素也需要大家关注。在结束了10月金价的整理后，年底行情依然可期。

（作者单位：北京黄金交易中心）