编者按 四大资产管理公司经过11年的成功运作和发展，完成了政策性资产处置目标任务，为促进国有商业银行改革上市、国有企业改革脱困、维护金融体系稳定运行、最大限度减少国家损失、促进社会经济健康发展做出了积极贡献。

顺应新的经济金融形势，2007年以来，四大资产管理公司开始积极稳健推进商业化转型，正在由政策性金融机构向商业化金融机构转轨。

作为新型的金融机构，四大资产管理公司如何进行市场化运作，提供差异化服务等相关问题备受社会广泛关注。“财经周刊”今天开栏陆续推出系列报道“资产管理公司商业化转型新看点”，敬请关注。

刚刚过去的2010年在长城资产管理公司的发展史上注定会写上浓墨重彩的一笔。这一年,“长城”商业化运作步伐坚定,落子有声：12月7日，金桥金融咨询公司改制成功，重新注册，经营范围有重大突破；12月14日，伊犁信托重组得到银监会批复。尤其是6月11日，“长城”控股的中国首家金融交易所在天津揭牌,开市交易。此举向外界传递了一个强劲的讯息：“长城”商业化转型开始提速。

明确战略定位

在创新中推进商业化转型

2007年初第三次全国金融工作会议召开，明确提出资产公司要“加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业转型”。经过几年的摸索和实践，“长城”明确了自身的战略定位：以不良资产经营管理为主业，以中小企业金融服务为特色，以金融平台业务为支撑。

总裁赵东平用三个字三句话阐释了这一战略定位：通过“强”化不良资产经营管理主业，提升公司核心竞争力；通过创“新”服务功能，为中小企业提供包括投资银行功能在内的系列化金融服务；通过加“快”金融平台发展，充分发挥金融平台的辐射带动作用。从而形成不良资产处置、金融服务、子公司发展“三位一体”协同发展的局面，凸现出合力优势。三力并举，公司真正走上具有稳定业务模式和盈利模式的可持续发展道路。

明确了战略定位，“长城”人在商业化运作的道路上开始了自己的创新实践。

围绕增强主业核心竞争力，全方位提升资产管理处置各环节的创新能力,创新成立了重点项目部，对一批重点项目进行了卓有成效的重组运作，比如中环集团、一重集团、龙煤股份等。在不良资产管理和处置的整个过程中，创新推出面对企业的财务顾问。特别是通过不良资产管理运作模式的创新，公司已经从原先的不良资产“批发贸易商”，转变为“经营运作商”，成功重组了一大批重点经营项目，有效提升了不良资产价值，并在企业托管重组、债权资产估值定价等方面，初步形成了长城公司的特有技术和品牌。

借助平台公司，为客户提供综合服务创新。“长城”分布在各地的办事处就是一个可以为客户提供综合服务的载体，通过租赁代理、保险代理、信托代理、交易所代理、担保代理、评估代理等，实现一条龙服务。

平台业务方面的创新，加快发展壮大，发挥公司整体服务功能。几年来，“长城”稳步发展上海长城投资控股，积极拓展担保业务，大力发展金融租赁，快速开拓保险业务，全力办好信托公司，把握时机涉足证券行业，大力推进产业投资基金等财务性投资。

赵东平总裁告诉记者，从长城公司的创新实践看，良好的内部机制至关重要。长城所以取得今天的成绩，很大程度上得益于“鼓励创新、宽容失误”的企业文化。也正是这样的土壤为转型中的长城提供了充足的养分。

服务中小企业

发挥优势寻求差异化发展

长城资产管理公司面对的客户大多是中小企业，这也是“长城”自身最大的特点。

从源头追溯，长城资产管理公司脱胎于农业银行，农行当时的最大特色是服务于县域经济，因而中小企业是其主要客户，服务中小企业自然成了“长城”历史性的选择。

赵东平在接受记者采访时表示，“长城”的差异化发展战略，客户定位就是为中小企业提供综合金融服务，业务定位上面，主要是以下三点：

建设好金融资产交易平台。天津金融资产交易所要继续发展壮大金融机构和投资者作为注册会员，借助以债权资产为主，物权、股权资产为辅的这一资产交易平台，集合公司系统内外不同行业、不同区域的不良资产统一营销。先以“长城”系统为依托，在全国范围内重点拓展其他三家资产管理公司、工农中建交五大金融机构市场，再逐步拓展信贷资产转让市场，到最终设计、开发出标准化的衍生金融交易产品，实现同台多产品的电子网络交易，努力把天津金融资产交易所建成全国最具公信力的专业化金融资产交易平台。

着力开展金融产品创新，提供中小企业金融服务。抓住天津滨海新区综合配套改革契机，深入推进与天津市政府的战略合作，新金融研发中心、天津中小企业金融服务公司、天津金融资产交易所共同构成公司在天津滨海新区的业务创新板块。新金融研发中心专门负责金融新产品的研究、设计、实验；金融交易所与天津市政府共同探索创新金融资产交易方式，争取培育发展全国性的非上市公司股权交易市场、发起建立全国债权交易中心；同时，尽快构建起中小企业直接融资、间接融资及实施金融创新的业务平台。

做大做强评估咨询业务。借助国家做大做强做优评级、评估机构的新政策，以服务公司商业化转型、创建民族咨询评级品牌为使命，发展金桥金融咨询公司。依托丰富的业务资源，继续发挥金融不良资产债权估值的技术优势，整合内部估值业务，做实做强金融债权评估咨询和贷款项目评估业务。同时积极拓展资产评估、信用评级等咨询业务，将其发展成为牌照齐全、实力雄厚、提供综合性评估服务的金融服务公司。

高效配置资源

综合性资产管理公司雏形显现

经过11年的探索发展，“长城”走出了一条有中国特色的不良资产处置道路，构建了一套科学合理的内部运行机制，培养了一支高素质的专业人才队伍，打造了独具特色的核心竞争力，进一步增强了服务经济金融改革发展大局的能力。

不良资产的产生，很大程度上是源于经济转轨条件下的资源不当和低效配置，因此，资产处置的过程就是价值发现和优化配置的过程。这些年来，中国长城资产管理公司在资产处置方面实施了一系列创新，极大地提升了资源配置效率：在同业中首开不良资产租赁先河；首家实现将两个地区的不良债权整体打包出售给国外投资者；首创债权拍卖模式，成功举办了我国拍卖史上规模最大、持续时间最长的债权拍卖活动；首创不良债权价值分析方法，建立了内部估值团队，实施资格准入制度，着力打造不良资产专业评估定价技术,全面实施精细化处置战略。探索形成了一整套较为成熟的不良资产商业化运作模式。

“长城”的商业化转型和其他几家资产管理公司一样经历了几个阶段。2007年全国金融工作会议结束后，明确了发展方向的“长城”开始积极推进战略转型，经过几年的努力，综合经营实力明显增强。其中，投资银行业务实现重大突破，成功重组重庆渝港钛白粉股份有限公司并以特别主承销商身分推荐该公司恢复上市正常交易，首次以主承销商身分推荐晋西车轴股份有限公司公开发行A股股票，以副主承销商身分推荐信邦制药发行A股股票。金融服务业务的深度和广度不断加大，开展了财务顾问、咨询、代理等金融服务业务，先后为数百家企业提供了财务顾问服务，为部分地方政府提供了咨询服务。金融服务收入逐年增长，结构不断优化，累计实现金融服务收入9亿多元。综合性资产管理公司雏形显现。