市场对于中国银行400亿元可转债的发行给予了超预期的热情。该行可转债网上优先配售、网上、网下共冻结资金3834亿元，网上、网下超额认购接近53倍。其中，中行转债的优先配售比例为17.97％，网上申购比例为1.72％，网下申购比例为80.31％，参与机构共有1569家，申购中签率为1.89％。中行转债网下有效申购笔数达到1569笔，申购金额接近1.7万亿元，无论从申购笔数还是额度来说，都创下转债市场新的纪录，也超过了近期证券市场完成的IPO、增发等项目。

  此前市场对于大银行再融资非常担忧，在目前市场波动较大的情况下，中行转债受到投资者的欢迎，为大公司融资探索出了新的途径。

  可转债一直以来都是资本市场发行条件要求最高的再融资品种，只有业绩稳定、现金流充足、有良好成长性的优质公司才能通过发行可转债融资，同时它也是市场波动较大的环境下最广泛采用的再融资形式。而在成熟市场，由于过于“抢手”，很多可转债项目都采取零利率发行，因为这一品种在市场波动时更具有“攻守兼备”的特性。

  对于投资者而言，它可以在一定程度上延缓股本扩张对股东利益的摊薄，且不会即刻增加大量股票供给，对二级市场影响最小。同时，它既有债券收益保底，还能享受发行人持续增长的机会。就中行转债来看，此次设定的初始转股价格也是紧贴市场行情，没有设置溢价，此时购买中行可转债可谓最为稳妥。

  对于发行人而言，可转债的融资效率也是最高的。可转债的初始转股价格不低于公布《募集说明书》之日前20个交易日股票均价和前一个交易日均价，而其他融资方式，如公开增发、定向增发、配股等发行价格均较市价有所折让。

  在中行转债发行前，沪深股市仅有9只可转债交易，转债市场余额不足100亿元，规模最大的唐钢转债余额也不到30亿元。从以往可转债的发行主体看，基本是机械设备、有色金属、轻工制造等中小型上市公司，平均资产规模不足100亿元，缺乏金融、能源等市场权重股的参与，与A股股票市场的结构匹配度低。

  由于可转债的稀缺性，可转债二级市场价格普遍高于转股价值，收盘价较转股价值平均溢价率超过50％，资本市场的定价功能在一定程度上被扭曲。

  对于此次中国银行可转债成功，市场人士普遍认为这一融资手段既满足了大型银行融资需求又减缓了对市场的冲击，而转债市场也有望迎来更多大蓝筹公司。