股指期货IF1005合约5月21日到期，顺利实现股指期货市场的首次交割。中国金融期货交易所的数据显示，5月合约的交割量为640手，交割金额为5.28亿元，交割结算价为2749.46点，收盘价为2749.8点，期货价格与现货价格充分收敛，交割量小。现货和期货市场全天触底反弹，平稳运行，未发生市场大幅波动的“到期日效应”。

  中金所总经理朱玉辰表示，尽管市场此前对此有所疑虑，但股指期货到期日效应并不显著，市场在平稳运行中完成切换。事实上在一周前，市场已自发地开始了主力合约的到期切换，客户移仓操作顺利、均匀，到期交割量很小，对期现货市场平稳运行没有影响。

  自4月16日上市以来，股指期货市场总体运行平稳，投资者参与比较理性。一是期现货价格基差较小，拟合度较高，没有出现大幅偏离，没有出现价格爆炒现象。二是当月合约成交最为活跃，主力合约日均成交量占市场总成交量的95％左右，符合国际成熟市场基本特征。三是股指期货交投比较活跃，参与群体主要是商品期货市场的老客户，以及证券市场经验比较丰富的交易者，他们风险承受能力较强，参与比较理性。

  宏源证券高级研究员何一峰表示，“到期日效应”低于预期，一个重要因素就是以平均价格作为交割结算价。根据规则，中金所将以最后交易日标的指数最后2小时算术平均价进行交割结算，在全球股指期货市场中是最为严格的。在这种交割制度下，“到期日效应”比较有限。

  据了解，为了从制度设计上确保股指期货交割和股票市场的平稳运行，沪深300股指期货采用了较为合理的交割结算价计算方式。沪深300指数期货合约的交割结算价为交割日最后两小时现货指数的算术平均价。这种确定方法与香港、台湾市场较为接近，在全球股指期货市场中是最为严格的。这一方面使得投机力量企图操纵股指的实际操作难度大大增加；另一方面也为套保、套利头寸的平仓和转仓操作预留了充足的空间，避免了最后交易时段出现大量市价委托单，从而导致市场价格大幅波动；此外，在这样的方式下，到期日当天现货市场上的所有信息也能得到有效的反映。

  “交易成本也是影响因素之一。”长城伟业期货广州公司首席风险官张磊说，期指交易手续费为万分之零点五，交割日当天为万分之一，投资者如提前了结持仓，能节省成本，这也促使不少投资者提前迁仓，进一步减弱“到期日效应”。