人民银行近日发布的“2009年四季度中国宏观经济形势分析”报告认为，2009年中国经济经受了国际金融危机的严峻考验，国民经济企稳向好，投资快速增长、消费市场活跃、进出口在下半年快速回升，工业生产明显恢复。与此同时，房地产价格上涨较快，通胀预期增强。2010年宏观调控面临的局势更为复杂，保持物价稳定，优化信贷结构，防范和化解系统性金融风险，实现国际收支平衡，促进国民经济平稳较快发展的任务更为艰巨。央行的这一判断表明，今年如何更好地将保增长、调结构和管理通胀预期结合起来，防止物价过快上涨，是货币政策面临的新考验。

  央行的分析报告的结论是基于居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）变化情况得出的。统计数字显示，CPI、PPI等主要物价指数从2008年下半年开始从高位持续回落并出现负增长，CPI月环比在2009年2月份进入正增长区域，PPI月环比在6月份进入正增长区域。2009年下半年，主要物价指标先后触底回升。CPI同比在连续下降9个月后，11月份首次转为上涨变化，12月份上涨1.9％，较11月份高1.3个百分点。而PPI同比在连续12个月下降后，12月份首次转为上涨变化，上涨1.7％。

  人民银行监测的企业商品价格（CGPI）也表明，其同比在连续12个月下降后，11月份转为正增长，12月份同比上涨3.4％。CGPI月环比提升，下半年月均上涨0.7％，12月份上涨了1.4％。从结构上看，12月份CGPI中的投资品价格同比上涨3.5％，环比上涨1.4％；CGPI中的农产品价格同比上涨7.7％，环比上涨2.7％；CGPI中的消费品价格同比上涨3％，环比上涨1.5％。

  显然，我国实施的应对国际金融危机各项举措，成功避免了一次通货紧缩现象。从物价的走势看，今年的物价应当是温和可控的，但我们也应清醒地看到通胀预期增强的现象，时刻注意把握信贷投放力度，保持货币信贷的合理充裕。

  对于通胀预期的增强，是多种因素导致的。物价指数由负转正后，2010年物价情况将面临比较复杂的局面，因为影响国内价格变动的因素很多，推动物价上涨的压力和促使物价下滑的因素同时存在。从外部环境看，由于美元持续走弱、全球经济复苏及可能的供应短缺将导致国际大宗商品价格继续上涨，这种变化将很快传导到国内一些产品的物价上，有可能增加输入型通胀压力。从内部环境看，近期水、电、油等要素价格机制的改革与调整，也会对最终消费品价格带来影响。2009年货币信贷的大幅增加，可能影响到通胀的预期。另外，在翘尾因素影响下，CPI向上突破的压力也是存在的。

  不过我们也不能忽视那些促使物价下滑的因素，近6年来粮食连续增产，对稳定食品价格涨幅将起到积极作用，部分行业产能相对过剩、消费市场供给充裕也将对物价上涨产生一定抑制作用。这些因素共同平抑物价，物价水平有可能保持整体温和。

  无论是推动物价上涨还是促使下降，哪一种或几种因素将发挥更大作用，进而影响物价呈现何种走势，一方面要看世界经济整体发展的状况，但关键是要看我国宏观调控政策如何着力。在这种背景下，管理好通胀预期在目前就显得十分重要。

  管理好通胀预期是为经济发展创造一个良好的外部环境，同时也是保护人民的利益。对通胀形成过程中的各种因素，特别是对通胀预期进行提前管理，是防止通胀形成的关键。

  保持币值的稳定是货币政策的重要目标之一，为此需要在保持连续性和稳定性的同时，进一步增强货币政策的针对性、前瞻性和有效性，根据经济发展情况相机而动，运用多种货币政策工具管理好通胀预期。从金融机构来讲，应当保持货币信贷合理充裕，着力优化信贷结构，把握好信贷投放节奏，防范金融风险，提高金融支持经济发展的可持续性。今年以来，央行出台多项举措，进一步增强货币政策操作的针对性和灵活性，保持流动性合理适度，及时回收过剩流动性，已经充分显示了货币政策针对性和灵活性的提高。