编者按 随着商业化转型步伐的加快，资产管理公司业务经营的多元化格局逐渐形成。东方资产管理公司杭州办事处根据商业化业务开展的要求，抓住市场机遇，积极开拓中间业务，浙江海纳科技股份有限公司债务重组的圆满实现，即是其中的成功一例。 

  浙江海纳科技股份有限公司原为浙江大学控股的上市公司，因为实际控制人非法占用资金和违规担保，2006年公司经营陷入困境：资不抵债、资产被查封，内部管理混乱……因而面临停业破产的风险。 

  时值东方资产管理公司商业化转型探索期，浙江海纳的情况很快被东方资产收入视线。事情还得从2006年4月说起。当东方资产管理公司杭州办事处市场研发部姜国勇获悉海纳科技的困境时，经分析后，他认为，东方资产完全有可能在帮助上市公司重组上打开突破口。经过几番接触和沟通，双方签署了协议，海纳科技委托杭州办事处作为财务顾问制订重组方案。

  因为连续亏损和财务状况异常，海纳股票早就“披星戴帽”，被列为特别风险警示（＊ST）。其后的涉诉，更使海纳陷入窘境，主要银行账户被法院查封，经营性资产（包括生产经营用房、生产设备、子公司股权、银行存款、应收款项等）被法院多次冻结。为尽快着手，东方资产管理公司杭州办事处立即成立项目小组，大量查阅上市公司债权债务资料和其他所有公开信息资料，通过各种渠道开展调查研究，寻找切入点。 

  最后，项目小组得出结论：海纳科技的存续和重组股改，只能建立在债务重组的基础上，但是债务重组同样面临诸多难题，首要的矛盾在于重组方、债权人、债权银行3方利益的协调，如何拟定3方都能接受的重组方案呢？ 

  多方权衡后，项目小组形成“重组＋股改”的思路：从债务重组入手，通过债务重组收益实现净资产正值，再通过公司定向增发或债权转股权、原股东向流通股股东支付对价等方式，实现上市公司的资产重组和股权分置改革。 

  方案思路确定后，项目小组开始奔赴各地债权银行商谈债务重组事宜。但问题随之而来：由于各家银行对贷款资产处置政策不尽相同，债权情况不同，对于方案的认同态度也不一样。

  针对这一情况，杭州办事处主动邀请相关债权银行参加债务重组事宜沟通会议，项目小组就债务重组方案进行详细阐述，并逐一回答各家债权银行提出的各类问题。期间，几家银行债权易主，新的债权人提出新的要求，方案推倒重来。“重组时间紧迫，项目小组经常白天讨论工作，晚上出发赴外地，第二天一早与债权银行商谈。有时候债权银行有关负责人在外地开会，也直奔过去利用开会间隙交流。”小组成员杨智刚回忆说。经过多次沟通，各家债权银行逐渐消除疑虑，开始认可债务重组相关方案和思路。 

  2007年，新《企业破产法》的正式实施推动了海纳科技的重组进程。当年10月，海纳科技15家债权人共计4.05亿元债权实施重整，债权人申请撤销了海纳公司主要经营性资产的查封和冻结，重组方浙大网新集团控股的子公司代为清偿债权。 

  至此，海纳科技得以重生。由于大量债务得到豁免，2007年度公司预计负债转回4.64亿元，实现净利润3.99亿元，每股收益高达4.35 元。去年4月，海纳公司股改方案经股东大会高票通过，当年实现主营业务收入0.94亿元。去年12月25日起，海纳股票摘“星”，撤销退市风险警示。 

  今年4月，经最终审批，证监会同意浙江浙大网新集团有限公司重组浙江海纳科技股份有限公司方案。在停牌长达2年后，海纳股票重新开始正常交易。

采访札记

  海纳破产重整的成功实施，为上市公司成功重组、完成股权分置改革树立了成功先例。最终，海纳资产重组和股权分置改革实现了多方共赢的局面，最大程度地维护了中小投资者的权益，维护了社会稳定。 

  东方资产管理公司作为海纳公司重组服务商，直接介入上市公司重组工作，利用多年金融不良资产管理处置的专业经验，创造性地设计出最核心的债务重组流程，并借助资产管理公司的公信力、与金融债权人的理念共通性的优势，最终成功实施。在根据新《破产法》实施破产重整过程中事实上承担了破产管理人的相关工作，为海纳公司顺利完成破产重整程序起了决定性作用，也为海纳之后的股权分置改革和资产重组奠定了重要基础。 

  东方资产管理公司主导成功完成浙江海纳债务重组，意义深远。作为商业化转型过程中首单承揽完成的上市公司债务重组财务顾问业务，其突破传统业务模式，借助资产管理公司专业和团队优势，实现全新的盈利模式，资产管理公司本身的专业能力得到提升，也为其今后进入资本市场开展上市公司重组业务积累了丰富的实践经验。 

  10年前，为了应对亚洲金融危机带来的影响，资产管理公司应运而生。今天，面对尚未见底的国际金融危机，资产管理将如何实现业务转型和发展模式的转变？海纳科技“摘星”即是值得借鉴的一例。可喜的是，近年来，多家资产管理公司依托于庞大的不良资产资源、人才资源和相关的经验技术，已陆续进入了证券、金融租赁、评级、数据等金融服务领域，并以财务投资者身份参股了一些保险公司和银行机构。可以预见，在对服务的不断创新中，资产管理公司商业化转型步伐将进一步加快。