企业“等不起、断不起”的研发活动有了新的融资选择。国家金融监督管理总局上海金融监管局近日出台《关于推进上海银行业保险业科技金融提质增效的意见》（以下简称《意见》），明确提出科技型企业的流动资金贷款期限最长可达5年，同时，提高科技型企业的续贷占比，对符合条件的企业做到“应续尽续”，全力支持关键技术攻关和产业链升级。

中长期资金“朋友圈”扩容

“随着创新驱动发展战略深入实施，企业持续加大研发投入，更加注重知识产权产品的投资积累。今年前8个月，知识产权产品投资同比增长9.2%，占全部投资的15.2%，比重同比提高2.3个百分点。”国家统计局有关负责人9月15日在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示。

研发资金主要投向哪儿？花在了技术人才、试验耗材身上。记者调研发现，在当前的新动能行业，一个新趋势值得关注：企业“大头”花销开始转向技术人才薪酬、试验耗材等领域，而非大规模购置设备。该变化在科技型企业中尤为突出，也就是说，企业的核心资产更“轻”了，不少科技型企业的研发人员占比高达85%以上。

因此，金融支持企业研发的重点也需转变，但难点也随之而来：通常情况下，企业较难获得同时满足以下3个条件的资金：期限长、不稀释股权、可支付技术人才薪酬。一方面，引入外部股权投资可获得长期资金，但将稀释原股东控制权；另一方面，企业可申请固定资产贷款或流动资金贷款。前者的期限相对长，但根据监管规定，其用途为建厂房、买设备等，不能用于支付薪酬。后者可用于研发人员薪酬、试验耗材等日常运营，但传统期限多为1年，又无法满足研发活动的长周期需求。个别企业还可能“短贷长用”，最终要么无法按时偿债，要么被迫寻找过桥资金“倒贷”，导致银企双输。

上述“不可能的三角”迎来新解法：扩容中长期资金“朋友圈”，延长流动资金贷款期限，既满足轻资产企业稳定技术人才、开展试验测试等资金需求，又契合研发活动的长周期特征。上海金融监管局出台的《意见》明确提出，科技型企业的流动资金贷款期限最长可达5年。

“从1年到5年，这个改变为企业提供了稳定的、可预期的中长期资金，让企业能够在更长的时间窗口内更好地统筹研发投入与资金回笼，避免还款节点扰动研发节奏，增强企业持续创新的信心。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼说。

芯片设计企业紫光展锐是金融服务创新的受益者。该企业已授权专利超6000项，其中97%为发明专利。具体来看，中国工商银行上海市分行牵头为其组建32亿元银团研发贷款，该笔贷款属于5年期流动资金贷款。“这打破了传统流贷的短期限制，更加契合集成电路企业从技术攻关、流片测试到市场量产的长周期研发规律，稳定了企业深耕核心技术的预期。”工商银行上海市分行科技金融中心总经理方奇说，该行还为这笔贷款申请纳入上海市政府贴息范畴，帮助企业享受政策红利。

“除了5年期流动资金贷款，企业还可申请15年甚至更长期限的固定资产贷款，用于购置机器设备、突破关键技术难点、实现研发成果与企业估值跃升。在企业发展的一些里程碑节点，债务资金如果能‘垫一下’，有助于降低企业不得不引入外部股权融资而造成的控制权稀释损失。”方奇说，截至2026年6月末，工商银行上海市分行科技金融贷款余额已超2500亿元，其中，集成电路、人工智能、生物医药等行业的科技企业贷款余额为670亿元。

“读懂企业”确保融资可持续

中长期资金“朋友圈”扩容带来了一个潜在课题：贷款期限越长，可能遇到的企业经营不确定因素就越多，信用风险也相应抬高。如何走好发展与安全的平衡木、确保科技型企业融资可持续？

实践给出的答案是，读懂科技型企业，进而敢贷、会贷。为此，金融机构要组建专业、专营机构，培养专业人干专业事，优化组织管理机制。国家金融监督管理总局2024年1月发布的《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》提出，做实专门机构，鼓励银行保险机构在科技资源集聚的地区，规范建设科技金融专业或特色分支机构，专注做好科技型企业金融服务。

“上海金融监管局指导辖内金融机构做好科技支行梯度培育，提升科技金融专营能力，目前上海地区科技支行已达36家，科技特色支行超150家，基本实现了本市科创重点区域全覆盖。”上海金融监管局相关负责人说。

具体来看，改变贷款审批理念，用一套契合科技型企业特征的专属试卷来读懂这类“特长生”。“工商银行总行不断优化科创企业专属评级模型，上海市分行在此框架下，建立‘技术流+资金流’双维度评价体系，重点看企业的研发能力和科研成果、市场地位、投资人认可度等信息，并结合企业的成长阶段分别赋值，如早期发展阶段、快速成长阶段、稳定增长阶段等，力求更全面地为企业打分、更科学地研判其未来成长价值。”方奇说，同时围绕科技型企业的技术前景、商业模式等开展第三方专家咨询，并将外部专家意见纳入业务评审考量。

有了差异化特色试卷，还要有专业的阅卷人，新审贷理念落地见效，最终要依靠专业信贷团队。为此《意见》提出，培养懂产业、懂技术的复合型员工。“科技型企业也在培育银行员工，二者相互成就。”方奇表示，一方面，向实践要认知，引导员工扎下去，员工做得越深入，越能看准企业；另一方面，邀请外部专家开展专题培训，用产业发展中的鲜活案例，打破员工对硬科技的认知壁垒，通过解读产业政策，锚定信贷投放与业务拓展的坐标。

此外，为激发内生动力、免除员工后顾之忧，工商银行上海市分行已将科技金融业务可能出现的风险纳入“尽职免责”考核，例如，因技术发展路线、市场更新迭代等不可预测变故导致的损失，受地缘政治不可抗力导致的损失等。目前，该行科技金融中心已形成“五专四全三中心”体系，即专营架构、专业团队、专项机制、专属产品、专有基金，全周期、全主体、全产品、全球化服务，张江、漕河泾、自贸区新片区3个科技金融分中心。

“协同合唱”丰富融资选择

接下来，企业研发的融资选择还将进一步丰富。多位业内人士表示，科技金融不是银行信贷的“单打独斗”，而是一场覆盖股权融资、债务融资、保险保障的“协同合唱”。

上海金融监管局出台的《意见》提出，将联动各方、搭建科创金融伙伴生态圈。其中，推动银行保险机构与政府部门、行业协会、科技园区、投资机构等协同合作，为科技型企业提供股权、信贷、保险、租赁一体化综合融资服务；同时，纵深推进知识产权金融生态综合试点，拓展知识产权质押融资、知识产权服务信托等业务，充分盘活科技型企业的无形资产价值。

“近年来，上海金融监管局指导辖内银行保险机构推进科技金融四大工程，推动科技金融发展向新向优。科技信贷持续增量扩面，2026年上半年末同比增长超12%；科技保险保障稳步提升，2026年上半年科技活动风险保险业务的保险金额超6600亿元。”上海金融监管局上述负责人说。

企业研发的融资选择还有哪些拓展空间？“下一步，可尝试以研发项目为单元，设计‘银行信贷+股权投资+科技保险+融资担保’组合方案。”董希淼建议，其中，银行提供5年期流动资金贷款覆盖企业日常研发支出，股权投资以“贷款+认股权”或外部直投等方式介入，科技保险则配套研发费用损失险、关键研发人员险等，同时，政府性融资担保承担一部分增信与风险分担功能。

“总体而言，银行信贷发挥重要作用，并通过金融资产投资公司加强‘投贷联动’；股权投资当好生力军，更多承担首轮风险，为后续的银行信贷进入创造条件；科技保险发挥减震器和稳定器作用，健全覆盖科技型企业全生命周期的产品和服务体系；政府性融资担保则发挥财政政策与金融体系之间的连接器功能，引导更多金融资源流向科技型中小企业。”董希淼说。