日本央行在3月的金融政策会议上做出了退出负利率的决定，然而在此后一段时间内，日元并未出现上涨趋势，反而跌势显著。相关分析认为，日元与美元的利率差成为日元“跌跌不休”的直接原因，日本经济或将因此受到波及。

据日本媒体报道，4月16日，纽约外汇市场日元对美元汇率一度下跌至1美元兑154.79日元，创下34年来的最低水平。由于对日本政府和日本央行可能介入外汇市场的预判上升，日元价格出现一定波动。对于日本介入汇率预判同步引发了股票市场的恐慌情绪，加之在前一天的美国市场上，由于3月的零售额超过预期，市场关于通货膨胀的担忧上升，投资者心理出现变化，多数行业的抛售趋势显著，美国主要股指纷纷下跌，日经平均股价时隔2个月跌破3.8万日元。同时，国债市场出现了10年期国债被抛售的现象，长期利率上升。最终形成了日元、股价、国债“三重贬值”的现象。4月17日，日元贬值的趋势并未出现明显好转，仍然接近1美元兑155日元的水平。这引发了日本经济界和社会的普遍担忧。

4月17日，日本商工会议所所长小林健在新闻发布会上表示，对于外汇市场日元汇率接近1美元兑155日元的贬值水平感到十分困扰，且困扰的程度与日俱增。他认为，资源价格上涨和日元贬值的双重作用令人担忧，最近逐渐消退的“成本推升型”通货膨胀很有可能卷土重来。相比因日元贬值促进出口而一定程度受益的大企业来说，小企业受日元贬值的负面影响将更加严重。同时，他也希望政府与其他国家协调介入局势。他提议，应该与饱受美元“独步”升值之苦的国家携起手来，坚决干预日元贬值，修正汇率。经济同友会代表干事新浪刚史也在4月16日的新闻发布会上强调，目前已经到了需要纠正汇率的程度。他认为，日美利息差是日元贬值的主要原因，汇率干预能否改变现在的趋势还不明朗，美国有必要下调政策利率。

日本政府似乎也寄希望于通过国际货币政策协调缓解日元贬值的压力。4月17日，美日韩三国财长在美国华盛顿举行会议，并发表联合声明强调，就近期外汇市场的动向，认识到日韩对日元、韩元的快速贬值的严重担忧，三国将继续紧密协商。

从日本政府和日本央行的举措，以及经济界人士的分析来看，此轮日元贬值的最直接原因在于美国。日本经济界人士认为，虽然美国实施了大规模加息政策，但其总体经济环境依然稳定，结果却导致通胀率下降步伐减缓，向后推迟下调利率的时间，最终“美元独步升值”的趋势愈发显著。而之所以日本政府和日本央行迟迟未主动采取干预措施，是因为日本判断在采取买入日元、抛售美元的行动前，有必要获得美国的理解，并希望在七国集团（G7）、二十国集团（G20）等国际协调框架下，与其他国家同步行动。有分析预测，目前经过国际协调后，日本干预货币政策的必要性已经得到了美国的认同，日本很有可能在G20财长和央行行长会议结束后就着手开始行动。

日元持续性贬值给日本经济造成的最直接影响是物价上涨。日本经济界人士表示，受日元贬值影响，进口小麦价格上涨，小麦制品价格也随之上涨，可能会再度引发“涨价潮”。此前帝国数据银行预测，今年日本涨价商品数量可能会超过1万种。同时，受日元贬值影响，本就难以从出口中获利的中小企业生存环境将进一步承压，“涨价潮”可能引发“倒闭潮”。此外，日本民众的海外旅行计划，也将因为日元大幅贬值而不得不另做打算。日本经济界人士还担忧，美元持续上涨，一旦“泡沫刺破”出现美元暴跌，将给国际贸易结算造成直接影响，持有美元的金融机构也将遭受打击，并且存在这一担忧的国家并不止日本。

在美元升值的背景下，日元和日本经济遭受到严重阻击，令日本政府和央行措手不及。下一步，日本将如何联合“受害者群体”共同应对来自美国的压力，值得继续关注。