“实时到账，超多产品可选择”“R1低风险历史正收益”“0申赎费用”……近日，部分银行推出的“快赎组合”理财产品受到投资者和理财机构的关注。

快赎即投资者购买理财后赎回，申请当日取得赎回金额。快赎提升了理财产品的流动性，但也会对理财机构现金流管理带来压力。

为降低流动性风险，原银保监会、中国人民银行2021年发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》规定，商业银行、理财公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度，对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。

随后，陆续有银行推出“快赎组合”，该类组合的快速赎回额度突破了1万元上限。据记者不完全统计，目前已有涵盖部分国有大行、股份制银行、城商行在内的超过10家银行推出了“快赎组合”。由于组合内底层产品的数量不等，不同银行“快赎组合”的单日最高快赎额度也不等，少则数万元，多则数十万元，最高可达150万元。

以某股份制银行为例，当记者点开“快赎组合”的购买入口后发现，该组合里有150款底层产品。若投资者想申购150万元，可以选择任意数量的底层产品，由于每款底层产品快赎额度上限是1万元，若投资者选了10款底层产品，该组合的快赎额度也是10万元；若申购全部150款产品，理论上该组合快赎额度会上升至150万元。

智能分配功能也是“快赎组合”的一大亮点。根据上述股份行转入规则，若投资者不自主选择底层产品，系统将按照7日年化收益率从高到低依次分配，买入7日年化收益率最高的产品达到1万元后，再买入7日年化收益率次高的产品。经过分配后，“快赎组合”下全部底层产品的持仓都可以达到1万元。这样既可以保证投资者实现最高的收益率，也能最大限度保证流动性。

从产品创新意义层面来看，一些专家认为该类产品值得点赞。“现金理财新规实施以后，现金管理类产品的快赎额度不能超过1万元，而这类组合兼顾收益性和流动性，有效满足了部分投资者的需求。从合规层面来看，现有规定主要针对单个产品，没有针对产品组合，因此它没有违规。”招联首席研究员董希淼表示。

冠苕咨询创始人周毅钦认为，该类组合的产品把用户需求痛点转化为商机。从业务层面来看，将金融科技与代销业务深度融合，把金融服务扩展到更深领域。

在肯定该类组合产品积极意义的同时，部分业界人士对该类产品的风险也表示担忧。

“此类组合中的现金管理类产品和货币基金类产品较为同质化，若市场情绪波动，遇到投资者集中赎回，容易造成流动性风险。”一家城商行人士对记者表示。

董希淼也表示，在极端市场情景下，如果投资者购买同一家银行理财公司或基金公司的产品规模较大，不排除会有流动性风险。

在周毅钦看来，该组合也有绕开监管的嫌疑。“监管在数年前就把货币基金T+0赎回限定为1万元，随后将现金管理类理财快赎上限也拉到同一水平线上，初衷是防范货币基金和现金管理类理财产品出现集中赎回，避免投资者出现‘羊群效应’引发踩踏式赎回，冲击理财机构和基金公司流动性。”

“而‘快赎组合’把原本客户主观挑选散买的产品通过金融服务链接在一起。在客户散买时，部分理财机构的产品若有流动性压力，行业内可互余互救。但组合购买时，流动性压力会有一定的传染性，流动性风险可能会被放大。”周毅钦说。

董希淼建议，监管制度仍有进一步完善空间，如可以设置一定的赎回金额比例等。此外，银行理财公司和基金公司也要加强对流动性风险的分析监测，要将业务创新与风险管理有机结合起来。

周毅钦表示，对于此类金融服务，监管部门应进行适当引导，消除监管空白和盲区，例如，底层产品的数量要有限制，每只代销产品参与该类通道的次数也要有所限制。