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理财公司要着力修炼内功

陆 敏

金融监管部门近日披露了银行保险业最新资管数据。截至今年5月末,银行保险业资管产品余额合计49.6万亿元。其中,31家理财子公司理财产品规模达21.5万亿元,占比在四成以上。

理财子公司产品规模保持了相对稳定,显示出银行理财市场发展的稳健性。根据《商业银行理财子公司管理办法》,理财子公司为商业银行投资的非银行金融机构。目前,理财子公司产品净值化率已达到100%。净值型理财产品最显著的特点在于净值会随着市场波动而变化,因此,预期收益率是不确定的。这类产品通常没有固定收益率,银行也不会承诺固定的预期收益,收益率会根据市场行情和产品投资组合的变化而浮动。2022年,由于债券市场波动造成理财产品大范围净值回撤,部分产品赎回压力较大。而今年以来,理财公司纷纷加强流动性管理,近期虽然有权益类市场的回调叠加季末因素,但理财产品整体上却显出更强的韧性。

同时,数据也反映出当前理财子公司面临的竞争正不断加剧。今年5月末理财子公司产品规模与去年高峰时相比,还是出现不小的缩水。从行业整体情况来看,在产品规模波动加剧的同时,理财子公司近年来“队伍”却不断壮大。自2019年6月份首批理财子公司开业,目前6家国有大型银行、11家股份制商业银行已实现理财子公司布局,8家城商行理财子公司均已开业。

一方面是行业内赛道日益拥挤,另一方面理财子公司还面临公募基金、私募基金、券商等外部多方面的竞争。虽然与券商、保险及基金依赖第三方销售机构相比,理财子公司在销售渠道方面有银行的天然优势,但在净值化要求的大背景下,理财子公司投研能力不足的弱项日益凸显,另外还面临诸如低利率等市场环境的挑战。

投研能力是资管行业的核心竞争力,理财子公司需尽快提升投研能力。作为一块全新的金融牌照,理财子公司诞生时间不长,存在缺少投研人才、产品单一等明显短板。当前,国际国内复杂的经济形势已让全球化资产配置成为趋势,只有通过多元化的资产配置,才能帮助投资者在经济下行周期保证投资收益,实现资产保值增值。而反观理财子公司的现有产品,大多数以固收类为主,资产投向及产品设计相对单一,还存在明显的同质化现象。

脱胎于商业银行,既是理财子公司的优势,也是其劣势。刚刚开启的公募基金费率改革也将倒逼资管行业提升投研能力。在竞争日益激烈的市场环境下,理财子公司要尽快打破“背靠大树好乘凉”的固有思维,完善投研体系框架,从宏观经济、行业框架、股票研究和大类资产配置等各个维度打造投资研究支持体系,进一步加强产品研发和创新能力,设计具有特色的个性化产品,打造差异化竞争优势,持续拓展底层资产范围,在行业主题产品、权益类产品、多元策略产品、跨境投资产品、另类产品等方面加强研发能力,为投资者提供品类更加丰富、风险收益特征更加多元化的投资选择。

2023-07-12 陆 敏

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