作为宏观调控和投资引导的重要工具之一，政府债券发挥着稳增长、补短板、调结构的重要作用。未来，应统筹兼顾专项债投资效率提升和风险防控，通过管理发力、目标聚力、改革助力，更好地发挥政府债券的乘数效应。

用好政府债券扩大有效投资，是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。近日召开的国务院常务会议提出，在保持宏观杠杆率基本稳定的原则下，应发挥积极财政政策的作用，提高政府债券效率，提振经济增长信心。

作为宏观调控和投资引导的重要工具之一，政府债券特别是地方政府专项债持续发挥着稳增长、补短板、调结构的重要作用。截至3月31日，今年新增专项债已发行1.32万亿元，已完成提前下达额度1.47万亿元的89.7%、全年新增额度3.65万亿元的36.1%。总体看，发行节奏的整体前置，以及后续发行速度的进一步加快，有助于尽快形成有效实物投资，促进稳增长效果尽早显现。

在专项债发行加速的同时，也要看到，诸如资金使用效率不高、项目收益偏低、撬动社会资本力度不够等问题依然存在，未来，应在稳定市场预期的基础上，统筹兼顾专项债投资效率提升和风险防控，推动专项债管理进一步规范化、精准化，更好地发挥政府债券的乘数效应。

管理发力，提高专项债使用效率。今年专项债的额度继续保持在高位，凸显了中央稳增长的决心，后续关键在于提升专项债的使用效率。从以往使用情况看，一些地方存在资金运行不规范、投向领域不合规、资金沉淀闲置等问题，不仅影响了专项债带动有效投资作用的发挥，而且累积了财政金融风险。从去年三季度国务院第八次大督查反馈的情况看，专项债资金闲置、被挤占挪用的问题依然较为普遍，专项债“重发行、轻管理”的现象尚未得到根本扭转。对此，国务院常务会议强调，要加强专项债资金管理，防止沉淀闲置。各地不妨建立专项债支出进度台账，按月汇报专项债使用进度，对使用进度偏慢的地区实施预警，从而为提高专项债使用效率构建起常态化管理机制。

目标聚力，强调资金跟着项目走。之所以强调资金跟着项目走，核心是促进债券的发行能够直接对应于相关投资，以确保专项债的风险可控。去年以来，财政部门加强了对地方政府专项债资金使用绩效考核的力度，一些无法实现稳定现金收益的项目，审批难度加大甚至无法获批，客观上加大了专项债的发行难度。因此，新增专项债额度应考虑向债务压力较小、偿债能力较强且项目储备较多的地区倾斜。同时，鉴于部分地方经济发展尚未完全修复，专项债在投向上应进一步明确和优化。此次国务院常务会议要求，地方专项债资金要聚焦交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等九大方面，严禁违规兴建楼堂馆所、形象工程。

改革助力，实现政府投资和社会资本的共赢。“花小钱办大事”是提高政府资金使用效率的一个重要方向。有机构测算，今年新增专项债3.65万亿元，理论上可拉动超过6万亿元的基建投资。要想更好地发挥专项债“四两拨千斤”的作用，就要善于运用改革的举措、市场的办法，吸引更多社会资本投入。比如，此前允许专项债作为项目资本金的做法，就进一步放大了其对于社会资本的撬动效应。类似这样的改革，力度不妨更大一点，举措不妨更多一些。当然，在强调深化改革的同时，也要继续挖掘有潜力有收益的“补短板、强弱项”项目，用不断优化的营商环境对冲地方财政的持续承压，让更多的社会资本敢投、能投、愿投。