□ 集合信托产品的发行受到监管因素较大影响，集中体现在房地产业务的收缩

□ 私募机构能自己设计基金并开户，对信托公司的需求度也在不断减弱

今年第三季度，集合信托产品发行市场遇冷。用益信托发布的三季度信托产品研究报告显示，截至9月30日，三季度共有64家信托公司参与发行集合信托产品5601款，环比下滑6.06%，发行规模5811.92亿元，环比减少13.50%，与去年同期相比仅增长3.21%。

从月度数据来看，7月份、8月份、9月份集合信托产品的发行规模分别为2043.35亿元、1967.53亿元和1801.04亿元，规模逐月下滑。

用益信托研究员帅国让认为，从三季度发行市场整体表现来看，监管趋严是影响集合信托产品发行的重要因素。集合信托产品的发行受到较大影响，集中体现在房地产业务的收缩，信托公司在展业上存在一定困难。

值得关注的是，证券投资信托募资规模出现大幅下滑。用益信托在线查询系统数据显示，9月份，证券类投资信托募集规模募集金额38.75亿元，环比下降43.05%，创年内新低。

目前的证券类投资信托募资规模下滑与年初形成鲜明对比。在迎来今年A股开门红后的3月份，证券投资信托募资规模一度达到111.2亿元，随后的4月份至7月份，其募资规模都维持在90亿元以上。不过，8月份成为证券投资信托募资规模变化的拐点，当月证券投资信托募资规模下降至68.04亿元，环比下降四分之一，9月份再次延续发行规模下滑态势。

金融实验室总经理周萍认为，证券类集合信托发行规模下降主要有3个方面的原因。首先从宏观层面看，当前中国经济面临下行压力，PMI持续多月处于荣枯线下方，致使市场的风险偏好有所下降。其次，证券投资信托主要资金来源于银行，目前大部分银行因证券市场低迷和资管新规影响，均保持谨慎的投资策略，很大程度上影响了该类业务的资金渠道。再次，与激烈的市场竞争有关。目前，私募行业表现为强者恒强。大型私募机构因其资金实力雄厚，团队投研能力强，其募资能力也较强。很多大型私募机构均有自己的运营部门，信托公司的服务被替代。此外，私募机构能自己设计基金并开户，对信托公司的需求度也在不断减弱。

北京大学国家金融研究中心主任金李认为，“随着扩大国内市场需求的经济促进政策陆续出台，会使非周期性行业的部分上市公司受益，加上科创板落地的利好消息，证券市场向好的迹象是期望之中的，但要使市场信心有效激活或许会需要更长的时间”。

资深信托研究员袁吉伟表示，“整体判断，今年证券投资信托会有一定回暖，不过市场展业还是存在挑战。信托公司需要在此领域有选择性地提升主动管理能力和基于综合服务的服务信托竞争力”。