上市公司理财偏爱信托

新闻回放：近日，亚夏股份公告称公司分别与中建投信托和万向信托签署协议，使用自有资金8000万元和8500万元购买非保本型理财产品。亚夏股份购买中建投信托的中建投信托·安泉306号(中庚福州)集合资金信托计划，起息日为2018年10月10日，到期日为2019年10月10日，预期年化收益率10.2%。此前，龙净环保董事会更是拟授权出资不超过5亿元购买五矿信托产品。

点评：今年以来，部分上市公司对信托产品表现出了一定的偏爱，主要原因包括：一是受资管新规以及央行保持市场流动性合理充裕等因素影响，市场资金利率维持在低位，银行理财收益率也是持续下降。二是根据统计，今年以来至10月15日，信托产品平均年化收益率7.82%，而去年同期这一数据为6.67%。一高一低之间，不难发现高企的信托收益有助于上市公司锁定较高收益并增厚利润。但是，随着刚性兑付预期逐渐被打破，收益率也并非越高越好，资金安全性始终是第一位的。

顶格处罚威慑力不足

新闻回放：10月16日，依据证券法相关规定，证监会拟决定对长生生物处以60万元罚款的顶格处罚，拟对其直接负责的主管人员高俊芳等4名当事人给予警告，并分别处以30万元的顶格处罚，同时采取终身市场禁入措施。此外，对其他涉案当事人给予30万元以下不等罚款，同时拟对张友奎等3名当事人采取5年的证券市场禁入措施。证监会将在充分听取当事人陈述申辩意见后，依法作出正式行政处罚决定。

点评：证监会拟对长生生物顶格处罚，彰显了对上市公司违法行为“零容忍”的态度。但是，即便顶格处罚也只有60万元，这反映出现行证券法的不足，处罚不具有足够的威慑力，远远没有让违法者付出应有代价。

我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，违法违规案件多发高发，投资者合法权益容易受到侵害。法律如果不具有足够威慑力，即便监管部门对各类违法行为坚持“零容忍”的执法态度，也很难真正有效净化市场。因此，应该尽快推进证券法修订，解决“纸老虎”的问题。

房企融资渠道收窄

新闻回放：近日，雅居乐拟发行的80亿元非公开发行公司债券被终止。除雅居乐之外，今年以来，还有多笔房企融资计划被叫停，比如金融街50亿元的公司债、建发房地产45亿元的公司债被终止审查，合生创展31亿元的公司债、富力地产60亿元的住房租赁专项公司债券陆续被终止审查。

点评：2018年以来，受调控政策影响，房企融资环境变得不如从前宽松。在强管控、库存较高的背景下，部分房企融资难度系数加大，融资成本高企。

从目前的情况来看，信托融资成为房企的“救命稻草”。普益标准最新数据显示，9月份共有61家信托公司发行了1238款集合信托产品，其中投资于房地产领域的产品482款，占比38.93%。房地产是一个高负债运行的行业，在市场不太景气的情况下，房企需要消化融资成本上升的压力。

（点评人：温宝臣）