在看好的消费类板块中，首选基本面稳定的行业龙头。龙头企业产品、品牌、渠道优势明显，抗风险能力强，通常可引领行业成长，机遇来临时最先受益。其次，关注具有差异化定位的中小企业——

近期，《中共中央国务院关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》（简称《意见》）发布，消费领域获得了政策的重点关注和支持。市场普遍认为，消费或将成为未来一段时间拉动国内经济持续增长的主要引擎，消费板块也很可能会迎来新的结构性投资机会。

细分市场的机会

在川财证券研究所所长陈雳看来，这是继去年生产端供给侧结构性改革取得成效后，再次从消费端推进的体制机制完善。通过构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点。目前，消费类上市公司在其所属细分领域具备市场份额、产品品质、销售渠道或技术水平等优势，大概率会优先受益于《意见》逐步落实过程中的具体政策。

兴业证券认为，乡村振兴、精准扶贫是可关注的方向。《意见》提出“推动农村居民消费梯次升级，鼓励和引导农村居民增加交通通信、文化娱乐、汽车等消费”，一定程度上可以印证这个观点。

《意见》对上市公司影响包括：消费需求总量提升，利于企业销量提升、营收规模扩大。“消费升级，要求企业推出更加优质的产品与服务，相应均价、毛利率都有上行趋势。在消费市场细分方面，一方面要给企业战略管理、市场策略提出更高要求，仔细评估产品定位与消费场景；另一方面也带来更多机会，尤其是中小企业，可以通过差异化策略来切入市场，在红海中挖掘蓝海市场。《意见》提出严控产品品质，将促使劣质企业加速退出市场，行业集中度将呈现提升趋势。”长城证券食品饮料行业首席分析师张宇光表示。

顺应消费升级趋势

目前A股市场大消费涵盖内容较广，包括食品饮料、农业、医药、家电、轻工、纺服、商贸零售等。从《意见》的角度出发，应选择由《意见》出台而带来增量的板块。从板块上来看，汽车、社会服务、信息服务、食品饮料、乡村振兴等都值得投资者关注。

那些顺应居民消费升级趋势，不断提供优质产品，提升消费者获得感、幸福感、安全感的优秀上市公司标的，最为市场所看好。而这一类公司，往往也顺应经济发展趋势，也因此有更大的可能受益于国家政策支持。

浙商证券研究所研究员张延兵表示，汽车消费尤其是新能源汽车消费，更有可能享受政府出台的优惠政策；各类社会服务包括旅游文化体育健康养老教育培训等，将受益于居民消费结构升级；各类信息消费包括移动通信终端、可穿戴设备、超高清视频终端、智慧家庭产品、虚拟现实、增强现实等硬件软件产品，也将受益匪浅；结合乡村振兴战略，包括电商下沉、家电下乡、汽车普及等各类乡村消费需求将加速释放。

信达证券大消费行业首席分析师李丹建议，投资者应关注时尚产业的轻奢女装龙头以及体育鞋服巨头。轻奢作为可选消费品从欧洲传导至美国，在全球范围内有着较好的增速。该行业成长性高，业绩稳定性强，由于市场认知度不够以及看空消费的消极情绪影响，轻奢女装龙头处于历史低估值。

把握好选股思路

在看好的消费类板块中，建议两条思路选股：首选基本面稳定的行业龙头。龙头企业产品、品牌、渠道优势明显，抗风险能力强，通常可引领行业成长，机遇来临时最先受益，可获得大部分增量。其次，关注具有差异化定位的中小企业。消费市场细分后，差异化定位的中小企业可能另辟市场，通过与大企业的比较优势来获得份额。

在筛选股票的逻辑和方法上，需要注意几点：一是现金流较稳定、业绩增长的可预测性高，较少受到金融去杠杆及其带来的信用风险的影响；二是主要受内需拉动，消费升级长期趋势确定；三是受宏观经济波动影响小，且能受益于通胀预期。

兴业证券王德伦团队认为，还应该对消费行业公司的现金流质量进行一定的考察：一个是要“排雷”，就是那些长期倚重低质量产品获取现金流的做法将不可持续，这类公司需要排除；另一个是要“择优”，那些看准细分市场，持续发力的公司，值得跟踪关注。

“投资者在选择消费股时，除了做必要的财务分析等基础工作之外，还需注意几个问题：消费股本身属性决定业绩短期爆发性不强，建议忽略短期波动，开展长周期布局。消费股通常被认定为价值股，价值主要体现在收益的稳定性与持续性上，永续增长是其估值的核心思想。消费行业通常是完全竞争市场，壁垒高的企业会获得更高溢价，也建议从产品、品牌、渠道、技术等角度来选择优势企业。”张宇光建议。

同时，也要清醒地看待公司估值、业绩增长、龙头溢价之间的关系。专家认为，近年来市场倾向给予龙头较高的溢价，此外有些消费行业龙头因为房地产、财富效应等短期因素导致业绩暴增。投资者需要清醒地看待公司估值、业绩增长、龙头溢价之间的关系。谨慎评估企业长期成长能力，避免因为短期业绩暴增而过度乐观，从而在高点买入。