从4月25日起，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率将下调1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

随着银行机构存款成本不断上升，以及监管日趋严格，表外融资“回表”增加，由此导致表内信贷需求压力加大，这必然推高贷款利率。银行资金成本提升会转移到借款人，使得企业、特别是小微企业融资成本有所上升，加重了企业负担。

此次央行降准，通过将MLF资金置换成更低成本的超额准备金，有利于银行降低负债成本，增强负债稳定性，优化流动性结构，特别是增加长期稳定资金，将会带动一定规模的增量资金投向小微企业，降低其融资成本。但是，能否达到这一效果，还需要配套政策落地。笔者认为，应强化定向降准的后续考核工作，并通过采取有力措施，引导促使各行降低小微企业贷款利率，让企业真正得到实惠。

首先，要加强政策引导，确保降准资金惠及小微企业。此次降准释放出的4000多亿元资金能否真正流向小微企业，存在不确定性，这就需要央行等监管部门努力，通过严格的MPA（宏观审慎评估体系）考核来引导资金流向小微企业，降低其融资成本，改善金融服务。同时，监管部门也要在继续监测银行机构小微企业“三个不低于”目标的基础上，强化“两增两控”新目标考核。只有两个部门形成合力，搞好政策的衔接和督导落实，才能够收到预期效果。

其次，要强化督导，防止资金流向金融机构和房地产。当前，受风险较高等因素影响，一些银行机构不愿向小微企业发放贷款，而是将更多资金通过资金市场拆出或购买同业存单，获取较高利差，有的甚至变相投向房地产领域，等等。对此，监管部门应通过非现场监管和现场检查等方式，督查银行机构货币政策和监管要求的落实情况，对严重违规者给予严厉处罚，防止资金“脱实向虚”，确保降准资金用于支持小微企业。

另外，对于资金有余但规模不足，企业客户对信贷资金需求又较旺盛的银行机构，央行分支机构应适当放宽贷款规模管控，增加信贷规模，以更好地发挥银行信贷资金对小微企业发展的支持作用。