互联网企业青睐券商

新闻回放：互联网企业对券商牌照的热情日渐高涨。9月20日，中金在港交所发布公告称，腾讯作为战略投资者认购中国国际金融有限公司发行的2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%。此次发行尚需获得相关监管机构批准。此前，有报道称京东金融要洽购在深交所上市的一家券商，更早之前，蚂蚁金服曾与德邦证券达成资本层面的合作，但均没有下文。

点评：互联网企业对券商的热情并不是“剃头挑子一头热”。对互联网企业来说，券商拥有融资融券、资管等多元化产品，对其互联网金融产品可以形成补充。此外，有投行业务优势的传统券商往往还储备了大量优质企业资源，这些优质的大中型企业还有丰富的产业链资源，有助于互联网企业在消费金融之外开拓产业金融市场。对券商来说，互联网企业拥有强大的流量入口，有基于大数据技术的分析能力，可以为券商的经纪业务与财富管理、资产管理业务作导流与精准推荐，提升券商获客能力。双方能一拍即合也属情理之中。不过，互联网企业与券商的合作最终能否达成，还要看监管部门的态度。

可转债迎来信用申购

新闻回放：9月25日，东方雨虹披露可转债网上发行中签率。此次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的雨虹转债为2.67亿元，占此次发行总量的14.5%，网上中签率为0.001318%。值得注意的是，这是在证监会调整可转债申购方式后，首只采用信用申购发行的可转债。此前，可转债申购采用的是资金申购方式，每次申购需要冻结大量资金。因此，每逢季末等关键时间点，可转债申购都会对市场资金价格产生不同程度的扰动。

点评：可转债启动信用申购，对市场是一大利好。信用申购无需动用资金，投资者根据流程完成操作便可参与转债打新，等到中签后才缴款，资金占用成本大大下降，将吸引更多投资者参与申购。对发行人来说，随着投资者数量的增加，资金供给端将明显增加，发行成功率也将得以提升。发行节奏的加快也使得可转债市场不再小众，不过一些负面效应也不能忽视。一级市场方面，可转债的打新绝对收益和中签率将下降，打新策略将不再具有太多参考意义；二级市场方面，整体溢价重心振荡下移，短期内将压缩存量券整体溢价率。

比特币出海套利风险大

新闻回放：日前，央行等七部委发文明确叫停各类代币融资行为。此后，几大比特币交易平台先后宣布将逐步停止所有数字货币交易业务。严监管直接导致比特币价格重挫，自9月1日以来，比特币价格跌幅超过30%。但是，海外比特币交易平台尚未有所反应，导致海内外交易平台价差显著，不少比特币玩家尝试通过海内外平台“搬砖”套利。

点评：所谓“搬砖”，即从国内平台买入比特币并转移到海外平台，再将海外平台的比特币提现存到境外银行账户。平台收益为海内外平台价差，成本为比特币交易手续费、转移手续费。在海外价差巨大的情况下，存在较大套利空间。不过，“搬砖”也有一定的门槛。首先，为了反洗钱和反恐融资，境外比特币交易所的KYC（客户身份验证）比较严格，需要提供相关证明；其次，在出现套利机会时，需要大量流动资金，这也提高了投资者的入门门槛。此外，境外也并非虚拟货币庇护所，多国监管部门先后表态将加强监管。受此影响，境外比特币价格也可能面临大幅震荡风险，值得投资者高度重视。 （点评人：孟 飞）