“爆竹声中一岁除”。春节期间，燃放烟花爆竹是我国流传数百年的习俗。每逢岁末年初之际，A股市场上的烟花爆竹类个股通常会被炒作一把，出现一波或大或小的行情。统计数据显示，2016年12月15日至2017年1月24日，作为我国烟花爆竹行业的龙头，熊猫金控的区间涨幅为15.51%，按申万行业分类的民爆用品板块指数则上涨3.27%，均跑赢了同期出现小幅下跌的大盘指数。

尽管烟花爆竹概念股成了近期弱市中的一抹亮色，但从行业基本面上看，近年来我国国内烟花市场实际需求在不断萎缩。“受国家宏观政策调整、国内民众环保意识的加强、雾霾天气、安全事故多发等因素的影响，国内烟花爆竹行业的景气下滑、盈利空间被挤压。从上市公司来看，不少公司的国内烟花爆竹业务需求收缩，转而纷纷稳定发展烟花出口业务，提升公司业绩。”财富证券分析师龙靓表示。

数据显示，2014年、2015年和2016年中期，熊猫金控的烟花销售及焰火燃放业务的营收分别为1.64亿元、1.35亿元和6168.48万元，呈小幅下滑态势。实际上，行业基本面出现恶化，影响的并不仅是熊猫金控这样的龙头，其余的类似南岭民爆等概念股也是如此。

值得关注的是，与烟花爆竹类似的，还有民爆用品行业。西南证券分析师商艾华表示，民爆器材的需求与矿山开采、基础设施建设等固定资产投资密切相关，产品需求受到经济景气周期的波动影响较为明显。“受宏观经济增速放缓特别是煤炭、钢铁行业的供给侧改革影响，民爆产品需求受到了较大影响，增速明显放缓。2011至2016年，我国工业炸药的产量年均复合增长率约为2%左右，较此前大幅放缓。”

在烟花爆竹、民爆用品行业基本面出现下滑之际，不少上市公司纷纷谋求转型。以熊猫金控为例，该公司原名为熊猫烟花。2015年3月，该公司发布公告称，考虑到烟花行业现状及互联网金融良好的行业前景，公司将进行多元化布局。目前该公司已有网络借贷信息中介平台“银湖网”、互联网在线理财平台“熊猫金库”和熊猫小贷等。

除了发展多元化业务外，一些上市公司还纷纷参与产业链上下游的并购整合。商艾华表示，“从民爆行业现状看，全国民爆物品许可生产能力远大于实际市场需求水平，行业政策将严格控制新增产能，以纯粹的产能扩张为主的增长方式是不可行的，新增产能最好的办法是收购兼并”。

以雅化集团为例，在控股新西兰最大民爆企业红牛公司后，2016年公司再度收购澳洲尼德鲁公司全部民爆用品资产业务，逐渐成为具有国际竞争实力的民爆用品产业集团。此外，该公司还积极布局军工领域，军民融合创造价值。

“目前国有资产在军工、电信、能源等重要领域占比达到非常高，类似雅化集团这种积极‘参军’的民营企业将有效打开军工市场，万亿国防装备市场大门将加速向民营企业敞开，技术和产品优势突出的企业有望借此机会迅速成长壮大。”商艾华说。