近期，国内纸业迎来一波涨价潮，尤其是在包装用纸、文化用纸等细分领域，其价格涨幅居前。从2016年全年来看，包装用纸中，箱板纸、瓦楞纸在11月前价格涨幅稳定，进入12月后涨价提速，全年累计提价均已超1000元/吨。文化用纸中，白卡纸、铜版纸去年全年分别累积提价1000元/吨、400元/吨左右。除上述成品纸之外，作为造纸原料的纸浆、废纸的现货市场行情大热，近期价格也明显提升。

国金证券分析师揭力认为，本轮纸业涨价是由成本上升、库存降低和环保压力等诸多因素叠加而成。从成本端来看，原纸生产成本出现上升，主要是由于去年废纸成本上升了约1200元/吨，煤的成本上升了400元/吨，综合影响原纸成本约1600元/吨。此外，近年来造纸行业整体库存持续减少，造纸及纸制品企业的产品存货同比增速自去年3月开始出现下滑，并于9月下降幅度进一步扩大。在“买涨不买跌”的心态下，由于担心纸价继续上涨，下游客户纷纷补充库存，从而加剧了供应的紧张关系。

据中国纸业网最新发布的数据显示，2016年11月，国内白卡纸的库存天数为15天，较2014年、2015年的行业水平明显偏低；瓦楞纸的库存天数仅为7.9天，接近历史低点；箱板纸的库存天数为19.5天，稍高于2015年的平均水平。值得一提的是，在下游库存明显偏紧的情况下，由于环保要求日趋严格，纸业上游供给有所收缩。

揭力认为，目前很多造纸厂在电厂锅炉方面的废气处理改造并没有达到规定的排放要求，不得不进行限产，反复的生产限产加大了造纸行业生产的不确定性，从而导致机会成本上升。

根据日前环境保护部发布的《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》，到2017年底，钢铁、水泥、煤炭、造纸等8个行业达标计划实施取得明显成效，污染物排放标准体系和环境监管机制进一步完善。去年11月初，环保部相继派出12个督察组持续开展督察，目前河南、河北多家造纸企业已被列入停产名单。

银河证券轻工制造行业首席分析师马莉认为，目前造纸尤其是包装纸行业正处于3年以上的稳步复苏期。近期召开的中央经济工作会议强调进一步推进供给侧结构性改革，狠抓落后产能的永久淘汰，为造纸等行业的中期复苏提供强有力支撑，龙头企业市场集中度有望进一步提升，盈利能力持续改善。

从造纸板块下属21家上市公司业绩来看，目前已有11家发布2016年业绩预告，除了宜宾纸业、凯恩股份等2家公司净利润亏损，以及民丰特纸表示净利润不确定之外，其余8家净利润均有所增长，其中景兴纸业、中顺洁柔、安妮股份净利润翻倍。从二级市场的行情来看，去年初至今年1月9日收盘，造纸行业指数远远跑赢了大盘指数。

对于后市，东兴证券分析师杨若木表示，在目前的市场状况下，全行业的库存增速接近历史低点，预计库存天数位于低位的瓦楞纸、白卡纸补库存的需求较大，包装用纸或继续落实提价，看涨后市。