近年来，国际金价维持着震荡下行的弱势格局，这种弱势还会持续多久尚难明确。在此背景下，黄金相关产业需要通过套期保值机制避免金价波动带来的利润损失，黄金投资者也要本着长期性以及作为防御资产的思路来对待黄金投资

虽然目前金价已处于低位，但在北京国华商场一层购买黄金饰品的人并不多。在国华商场投资金条部，《经济日报》记者遇到了第一次来买投资金条的尹奶奶，“以前买黄金首饰比较多，都说黄金保值，现在价格低了，就想着投资一些”。国华商场的工作人员告诉记者，目前，投资金条一般一天销售量在一两千克左右。

近几个交易日，金价有所回暖，但近来金价反弹动能有所减弱，后市仍然承压。弱势黄金还会持续多久？

维持弱势震荡格局

国际金价在2011年9月6日触及1920美元/盎司左右的历史高点后，便展开了近4年的震荡整理。北京黄金交易中心总裁助理张磊表示，国际金价在2015年年初曾一度上试1308美元/盎司左右，但随后持续下滑，更是在7月20日触及1072美元/盎司左右的近5年新低。近两年国际金价维持着震荡下行的弱势格局。

“中长期而言，国际金价波动依然受到美元指数和避险需求的影响。其中，美元指数对于国际金价的影响巨大，尤其在当前美联储加息预期不断升温的背景下，全球热钱纷纷回流美国市场并推动美元升值，这使得国际金价将会持续承受下行压力。”金顶集团研究中心经理张强表示，从避险需求的角度分析，当前全球经济复苏的格局并不平衡，加上地缘政治因素的影响，可能导致市场避险需求的变化，进而影响黄金价格波动。

目前，市场关注的焦点是美联储加息。“随着美联储加息靴子落地，市场的紧张情绪将会得到一定的缓解。”张磊认为，国际金价仍在寻求下方支撑，从季节因素及周边市场的影响看，国际金价还在逐步筑底的过程中。

张强认为，短期来看，导致金价反弹的原因在于美国7月份非农数据不及预期以及避险需求的增加。但随着近几个交易日人民币即期汇率波幅明显收窄，市场避险情绪趋于稳定，投资者对美联储加息的预期又开始升温，支撑美元指数反弹，使得金价承压。

震荡金价考验了谁

数据显示，今年上半年，中国黄金消费量为561.35吨，与去年同期相比减少8.10吨，下降1.42%。

2013年国际金价的大幅下挫，让黄金市场火了一把，虽然现在国际金价还较低，但昔日交投火爆的场景已难再现。张磊说，黄金市场经历近几年的下滑后，已处变不惊。

总体处于颓势的金价对黄金相关产业产生了较大影响。张磊说，金价持续低迷，市场销量下滑，黄金生产加工企业订单量减少较为明显。

“黄金矿商的利润受金价波动影响明显。当金价处于上涨周期且价格较高时，金矿投资需求往往会增加。由于金矿开采周期较长，黄金产出通常需要数年。随着近几年国际金价的持续走低，高位投资的金矿面临亏损风险，但又受制于前期高额的投资成本以及贷款压力而无法停产。”南华期货研究所夏莹莹表示，成熟的黄金企业有套期保值机制，会在金矿开采之初便选择期货或场外工具，对未来的黄金产出进行套保，这样就能在较大程度上避免金价波动带来的利润损失。

理性投资谨防风险

“目前，国际金价还在逐步消化前期下行压力，但不排除利空出尽现象的出现。”张磊说，在黄金的投资策略上，可以采取定投等方式，逐步参与黄金市场。不宜在价格大幅下滑后重仓“抄底”“补仓”和“拉均价”。

上海中期研究所副所长李宁认为，虽然国际金价经过前期横盘震荡后略有企稳，但中期来看，走势依然较为疲弱。若进行黄金投资，需本着长期性以及作为防御资产的投资思路来对待。

目前，市场上有黄金现货、期货、纸黄金等多样化投资工具，投资者在选择时需了解各种工具的特性，并选择合法合规的平台进行交易。

去商场买黄金饰品或投资金条是人们经常的选择，但也需要把黄金投资和消费分清，不仅价格差很多，回购情况也有所差异。北京国华商场业务部经理王鑫说，国华商场100克以及200克投资金条卖得最好，是因为100克以上的投资金条购买价格是每克基础金价（上海黄金交易所的实时价格）加8元，100克以下就得每克加10元。目前，购买100克投资金条成本为2万多元，比购买100克以下的金条“省”出了变现成本，因为国华商场回购是每克基础金价减2元。对于黄金饰品，因为其有着设计等诸多费用，其价格与基础金价有着几十元的差价，更适合消费，不适合投资。“目前，国华还没有黄金饰品的回购业务。”王鑫说，可能某些黄金大卖场有饰金的回购业务，一般是按照基础金价减去一定数额回购。