近期，指数波动幅度明显加大，无论是上证指数还是创业板指数，都出现了较大幅度的震荡调整。在笔者看来，震荡和调整都是牛市过程中的正常现象，而且调整给未“上车”的投资者带来建仓机会。

首先，调整是牛市常态。相比今年一季度末，沪深300指数目前已上涨35.5%，创业板指数大涨了65%，在这样巨幅上涨之后，市场出现波动幅度加大是正常现象。在2000年和2007年的牛市上涨中，也有过类似情形。大盘调整也并不代表行情进入尾声。

其次，市场或迎来风格转换。在本轮调整中，创业板调整幅度较主板更大，而今年以来一直滞涨的蓝筹板块却成为护盘的主力。从基本面上也能找到支撑，如近期涨幅较大的地产板块自今年二季度开始，行业复苏就较为明显。

今年以来，以金融地产为代表的蓝筹板块涨幅相对滞后，估值处于相对底端，在经济基本面企稳尤其是地产行业企稳预期下，相对于前期涨幅巨大的中小市值板块尤其是创业板，投资性价比突出，因此后续的确存在补涨的空间和可能。

第三，银行股或将成下一阶段龙头。从整体来看，目前A股市场估值不低，尤其是从全部A股中位数估值来看，已处于历史高位。但现在的上证5000点与2007年时的5000点在市场结构上有巨大的不同。虽然整体估值水平很高，但以沪深300为代表的大盘蓝筹股估值依然仅略高于历史均值，没有显著泡沫，扣除无风险收益后，目前大盘蓝筹股股价隐含的风险补偿依然较高，而且有不错的分红收益率。同时在基本面上，地产产业链已开始企稳复苏，有望带动经济见底，因此在整体市场走牛的背景下，大盘蓝筹股依然有继续走强的基础和动力。

如果市场风格发生切换，笔者更看好基本面稳健或存在复苏预期、前期股价相对滞涨且估值依然合理、没有显著泡沫的传统大盘蓝筹板块，包括银行、地产以及以食品饮料、医药、家电等为代表的大消费板块。尤其是银行业混合所有制改革和混业经营这两项政策后续如能落地，将降低市场对银行业增长动力不足的担忧，提升银行股的估值空间，银行板块被压抑的估值和股价空间将有机会被充分释放。