新股上市之后可谓赚足眼球，由于新股的市盈率较低，为二级市场留下了巨大的上升空间。据Wind数据统计，2015年以来发行的新股上市后，绝大部分一个月内股价翻番，更有暴风科技、艾斯顿等高达数倍的涨幅。

持续向好的A股市场及新股的火爆，吸引了众多资金参与“打新”，公募基金也成为重要参与力量。综合考虑上市表现，今年往后新股数量会有所增加，但是中签率可能下降，因为去年大家尝到了甜头，很多低风险偏好的资金会通过这种形式参与市场收益的分配，从而导致申购过程中的竞争压力变大。

不过，现有制度对于公募类基金投资新股有一些倾向，IPO规则规定了四类网下申购的投资者，其中公募基金和社保基金为A类投资者，网下申购的份额中有40%优先向A类投资者配售。根据历史数据统计，A类投资者中签率是平均中签率的1.5倍到3倍，因此，公募基金享有制度红利，参与新股申购具备得天独厚的优势。近一年来成立的众多灵活配置型基金大都在积极参与新股申购。

公募基金如果适当参与新股申购将有望为投资者带来较为稳健的回报。问题是，新股市场是否足够大，能否满足众多新股申购投资者的需求。证监会此前表示，“下一步，我会将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。”这也意味着每月核准两批新股将成为常态，公募基金将迎来更多机会。

目前，新股发行基本不会出现超高价发行或超募资金的情况，新股发行价格的市盈率有一个行业发行指引标准，不会高于二级市场平均的市盈率。因此，新股发行定价会比二级市场偏低，同时新股市场流动性比二级市场小，这是获得绝对收益的重要前提条件。

另外，对于A股市场来说，2015年我国经济处于改革和转型的关键之年，改革、转型、创新政策驱动的行情已被广泛接受并强化，这也为新股市场创造了十分有利的大环境。

总体看，目前新股市场仍具备很强吸引力，未来需观察市场的一些变化，比如，自律的规则。

目前，新上市公司不超募、不转让老股。但如果出现打破这个自律约束的行为，会对新股的发行和收益状况造成负面影响，如果未来这一领域出现苗头或扩散的情况，比如出现新股破发或破发面积扩大，造成新股市场弱化，参与新股投资时就需要谨慎应对。

周 宁