4月中旬以来，豆油逐渐摆脱底部震荡，走出反弹行情。而豆粕则在供应增加、需求不济的压力下逐步下探底部，形成了油强粕弱的格局。预计2015年至2016年度大豆仍将丰产，国内豆粕消费低迷一段时间内难以改变，而国内油脂库存持续处于低位，供应偏紧，我们认为油粕比将不断扩大。
豆粕价格压力重重。首先，全球大豆供应依然宽松。其次，5至7月份大豆集中到港，下游养殖需求不济。豆粕供应大幅增加，市场将无法消化。另外，农业部公布的3月份4000个监测点生猪存栏信息显示，国内能繁母猪存栏量已经连续20个月下滑，且已经连续13个月低于我国农业部能繁母猪警戒线。根据生猪养殖周期，从母猪怀孕到产仔再到仔猪育肥出栏需要9个月，因此生猪饲料消费低迷的时间将持续较长时间，豆粕价格很难出现类似去年的反弹行情。
而豆油则有着较强支撑。首先，原油企稳反弹将带动油脂反弹。从年初至今，原油逐渐企稳反弹。其次，贸易融资进口减少，国内豆油库存持续偏紧。
综上所述，我们认为，和前两年油粕比不断缩小相反，后期油粕比将逐步扩大。
