羊年的股票市场，投资者大多喜气洋洋。无论是场内市场，还是场外市场，都闪现着丰收的曙光：这厢，沪指结束数年的低迷，一举突破3600点大关，而创业板指也屡创历史新高位；那厢，新三板市场大幅扩容，各类产品层出不穷，基金行业首只新三板产品——宝盈新三板1期更是在不到一年内取得浮盈51.69%的佳绩。

四方诸侯纷入

自新三板正式面向全国运行之后，挂牌公司数量快速增长。仅2014年就新增挂牌公司1276家，同比增长342%，截至今年2月4日，挂牌企业数量达到1887家。此外，2014年共有289家挂牌公司完成股票发行329次，融资132.09亿元，同比分别翻了4倍、12倍。

“从投资机会来说，2015年也是非常值得期待的一年。”上海证券基金评价研究中心研究员高琛表示，一方面，新三板企业数量大幅增长，伴随着整个经济转型和技术进步，这类公司在融资问题解决后，可能会从小做大，为投资人带来高额回报；另一方面，整个新三板市场搞活之后，其估值水平向正常水平进行回归，与上市股票相比其相对较低的估值可带来更高的超额回报。

基金行业首只新三板产品的业绩证明了这一点。

作为国内首家发行新三板专户产品的基金公司，宝盈基金在2014年5月通过子公司设立了宝盈中证新三板1期资管产品，募集资产总额5000万元。据近期公布的四季报显示，该产品在不到一年内即取得浮盈51.69%的亮眼业绩。“我们对市场上现有的新三板产品进行起底，不完全统计结果显示，过半数来自公募基金，私募资管也参与其中。在纳入统计的21家机构中，高达63%的参与机构为公募基金公司，大多通过子公司设立资产管理组合投资新三板，还有部分为私募基金公司或证券公司。”广证恒生首席策略分析师袁季表示。

而除了基金行业首只新三板产品，2014年下半年，还有首只投资新三板私募基金和券商资管新三板产品相继发行，分别是呈瑞投资永隆新三板投资基金、华融金三板掘金1号集合资产管理计划，这些产品最低认购金额均是100万元，但资金封闭期长短各异，收取的管理费用也不同。“私募基金投资更为灵活，对拟挂牌和已挂牌企业都有所关注，注重一、二级市场的联动；公募系专户则更关注流动性相对较优的做市标的；券商的优势是能够较早接触和筛选新三板优质项目。”高琛表示，市场另一重要参与者PE机构则更注重挖掘拟挂牌企业并推动其在新三板挂牌，除了提供新的退出途径之外，新三板也成为其重要的项目来源地。

袁季认为，随着做市范围、转板、竞价交易及分层管理等制度的逐步明晰和落地实施，新三板的市场规模和交投活跃度将明显提升，各资管产品的退出通道将进一步扩大，市场对新三板的投资热情也不断升温。

择其宜者而从之

虽然新三板俨然已成为下一个投资“金矿”，但对个人投资者而言，想要淘金其中，并非易事。从门槛来看，投资者需要有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历，本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。

实际上，由于新三板市场定位于为高科技创新企业服务，高成长性的企业业绩波动很大，导致了它的价值不好评估。而且，新三板目前只有极少券商研究所覆盖，研究壁垒较高，研究难度极大。对于普通投资者而言，受限于500万元的高投资门槛、良莠不齐的挂牌公司和不对称的信息劣势，直接投资新三板颇有难度。高琛建议，个人投资者可从参与以新三板股票为主要标的资产的相关金融产品（如资产管理产品和基金产品）开始，借助专业管理人的优势，捕捉投资机遇。但鉴于新三板投资较大的风险性，目前相关产品仅限于私募类基金，多款产品的初始投资额度设定在100万元，与普通投资者之间仍存在一定距离。

目前市场对降低新三板个人投资者门槛的呼声渐高。“预计2015年，监管机构有望出台公募基金发行新三板产品的指导意见或操作细则。”齐鲁证券分析师张俊表示，目前面向新三板的资管产品将投资者门槛间接降低到了100万元，新三板公募产品会使投资者门槛进一步降低。这意味着中小投资者可通过公募基金产品等间接参与市场，分享挂牌公司成长收益。

一旦新三板投资门槛降低，对于个人投资者而言，永隆新三板投资基金投资经理杨类禹建议“优质行业+成长型企业”。在投资标的选择上注重如下指标：集中在消费、TMT等优质行业，三年内转板可能性高；优先采用做市商制度公司；净利润规模大于1000万元，或利润增速超过30%的公司；商业模式有创新或者技术上领先等。