刚进入2015年，股市迎来开门红，A股股指再创新高，多个板块持续飘红，引发新一轮投资热潮。这既反映了投资人对新一年全面深化改革和经济持续发展的信心，也是市场对政府推出的系列调控政策的积极反馈，还是资金积极寻找经济新增长点的具体表现。股市对经济新常态的适应刚刚起步，希望股市不仅能开门红，还能迎来持久“牛市”的真正到来——

1月5日，石化“双雄”双双涨停；1月6日，沪指冲击3400点大关，创逾60个月新高，交通运输板块持续飘红……券商交易所随处可见的大屏幕上，闪动着让人心跳的红色。

这红色的背后是2015年最新政策红利带来的动力：1月4日，国家发改委放开多项商品和服务价格，给民航、铁路等领域送去“大礼包”；1月6日，国家铁路局编制完成铁路“十三五”发展规划基本思路，一揽子铁路建设项目投资即将展开。后续还会有一大批稳定经济增长的政策出台，这将是持续推动A股的新动力。

改革红利提振信心

此轮牛市股指不断攀上新高峰时，政策走向成为影响股市的重要因素

2015年是全面深化改革的关键之年。对全面深化改革的预期和新一轮改革方案的亮相，牵动着A股“神经”。东方证券首席经济学家邵宇认为，A股的行情折射出投资人对经济持续发展的信心，对相关领域的看好则引发了板块行情轮番启动。

这信心，源于对经济发展前景的看好。2014年我国经济社会发展主要目标和任务完成较好，经济运行处于合理区间，经济结构调整出现积极变化，全面深化改革取得重大进展。这信心，源自对改革红利的强烈看好。从加大实体经济支持力度到积极扩大有效投资，从简政放权持续推进到市场化改革提挡加速，从化解产能过剩到寻找新的经济支柱，一系列深化改革举措出台，为中国经济注入源源不断的活力。

从京津冀协同发展，交通一体化、生态环境保护等领域强力突破，带动了区域地产价值重估，长江经济带、泛珠三角区域经济合作轮番起舞，概念股频频发力成为了A股行情的加速器；到宏观调控与结构调整紧密结合，资源性产品价格改革多措并举，新能源、环保行业股票应声上涨；再到“一带一路”战略海陆并举，构建起新常态下全方位对外开放的全新格局，也带来多产业链、多行业的投资机会，吸引资金蜂拥而至。

与此同时，新“国九条”通过顶层设计为各路资金通过资本市场流向实体经济搭建了平台；从IPO重启、资产证券化加速，到分红、重组等各项政策措施的落实，诸多改革举措为我国股市提供了“内生动力”；新“融十条”明确加快利率市场化，银行理财、信托等得到清理整顿，直接融资的主力重回债券与权益融资；新三板、区域股权市场、柜台交易等场外市场也在不断完善。

应该说，本轮股市启动，是中央全面深化改革、支持股市健康发展的一系列定向调控政策发挥效应的体现，也反映了资本市场对中国经济在新常态下企业活力增强、经济效益提高的期待。

资金“活水”助涨行情

资金亟需新的投资渠道，A股市场成为其重要的流动方向

2015年首个交易日亮点颇多，其中重要的一点是成交量和成交额与2014年首个交易日相比均增长逾5倍。成交额的增加需要资金入场，作为竞价交易市场的股市同样离不开新增的“活水”。

“水”从何来？从国内因素看，去年底中国人民银行的不对称降息，直接释放流动性，短期内激发股指强势上攻。而之后的存贷比口径调整，理论上给商业银行放贷“减负”，与此前的降息出发点有相似之处。

从外部因素看，沪港通开闸为A股带来增量资金。数据显示，沪港通开闸最初的20个交易日内，沪股通平均每日成交额为58.4亿元，平均额度用量为32.9亿元，占每日额度的25.3%。鉴于目前A股“财富效应”强于港股，将有望吸引更多资金流入。

事实上，不仅是沪港通，外来资金早就看准了A股这个“价值洼地”。截至2014年三季度末，QFII重仓股的持仓市值已从2003年底的7.58亿元上升至1058.85亿元。最新数据显示，截至2014年12月30日，国家外汇局累计审批QFII额度增至669.23亿美元，获批机构增至261家，RQFII机构数增至95家。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，2003年以来的持仓数据表明，QFII投资者注重基本面分析，更倾向于持有A股市场资产规模大、成长性高、估值合理的蓝筹股，而投资行为上则趋于稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，特别是资产管理、养老基金等长期资金类型的QFII更是如此。

从大类资产配置角度看，在银行理财产品收益出现波动、房地产市场持续调整的大背景下，资金亟须新的投资渠道，而A股市场成为其重要的流动方向。加上经济结构调整加快的背景，部分产业资金难以继续按照原有盈利模式运转，被迫从落后生产方式中撤出，转而以股票投资方式参与社会资金运转，各路资金跑步进场便顺理成章。

中登公司统计显示，沪深两市在2014年12月29日至2014年12月31日期间，新增A股开户数达31.03万户。A股新增开户数自去年10月中旬以来，已连续数周突破20万户。

值得一提的是，此轮行情中，融资业务对行情起到助涨作用。12月8日，两市融资余额已超过9000亿元。目前，单日融资买入占成交量比重不低。由于融资业务相当于投资者“借钱炒股”，杠杆交易也为市场提供了更多流动性，对行情有进一步助推作用。

牛市能走多远

股市在努力找准节奏，适应当前的新常态特征

2015年，注定是不平凡的一年。未来市场的机会在哪里？

“企业盈利持续改善才能支撑信心，金融持续改革才能引入流量。各项改革牵一发而动全身，其推进深度将影响深远。”国泰君安首席分析师任泽平认为。

眼下，新一轮国企改革已拉开序幕。截至2013年底，国有企业已拥有80万亿元净资产，按照东方证券研究所测算，如果能让混合制国有企业充分发展，拉动其净资产收益率从当前6%上升至12%的社会资本平均水平，可拉动经济增长。业内预测，国企改革大潮将带动A股估值的系统性提升。

展望2015年，在稳健的货币政策和积极的财政政策主导下，流动性松紧适度、“三驾马车”均衡发展有望成为新常态。全年总体来看，适度宽松仍将是主基调，但不容忽视的是受到内外部因素影响，2015年市场面临的基本面和资金面依然具有不确定性。

应该看到，中国资本市场的改变，仍在推进当中，诸多领域的深化改革才刚刚启幕，改革将为中国股市注入更多活力，期望当牛市真正到来时，这头“牛”能走得长久一点。