我国经济结构正发生一些深层次改革，改革为资本市场发展提供了强劲驱动力，为新牛市的开启打下了坚实的基础。预计明年的资本市场，以改革和转型为主线，股票市场还将延续一个结构性慢牛行情

2014年中国资本市场收获颇丰，改革主题性投资机会贯穿全年、新股发行制度取得重大突破、大盘指数节节攀升。11月21日，由经济日报报业集团证券日报社举办的第十届中国证券市场年会在北京召开，围绕“新常态·新机遇·新牛市”的主题，与会嘉宾就中国经济战略转型、资本市场改革创新等问题展开了讨论。

振兴条件已具备

“经济新常态下需要新的宏观调控思路和方式，有必要采取一切可能的措施，推动资本市场健康快速发展。”中国证监会前主席周正庆表示，搞活股市是振兴实体经济、深化改革、结构调整、推进创新型经济发展的需要。

“在新常态和新机遇下，我国经济结构正发生一些深层次改革，而改革释放的红利无疑为新牛市的开启打下了坚实的基础。”证监会前主席周道炯指出，沪港通的启动就是资本市场对外开放的一项有益尝试，作为沪港股票市场交易互联互通的重要机制，无论对两地市场资金的双向流动，还是对加快推进人民币国际化的进程，都将产生举足轻重的影响，并直接推动内地资本市场的规则、制度、理念、机制、监管等趋于完善，逐步与国际成熟市场、成熟标准接轨。

“沪港通正式开通，意味着我国资本市场开通了一条对外开放的高速铁路，当前传统蓝筹股筑底基本成功，新兴蓝筹股应运而生，改革为资本市场发展提供了强劲驱动力，行业并购重组日益活跃。今年以来市场资金无风险收益率下降，有利于降低融资成本，对股市是一个重大利好。”周正庆认为，新形势下，提振资本市场的条件已经具备。

改革转型成主线

民生证券研究院执行院长管清友认为，今年市场是从债牛股熊的局面逐渐转向股债双赢，“预计明年的资本市场，以改革和转型为主线，股票市场还将延续一个结构性慢牛行情。”他说。

“今年8月以来震荡上行的‘小牛’行情，可谓热点纷呈。目前，蓝筹股严重低估，在全球化背景下会有一个价值回归过程，而创业板现在的估值从其绝对水平来说确实偏高，对其未来的发展我们也拭目以待。”中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才指出，结构性牛市的形成与改革、结构调整密切相关，市场演绎有其内在逻辑，但不代表未来短期内就能实现太高的投资回报，大浪淘沙中的风险不容忽视，“我们希望能够出现一个慢牛行情，更多地通过理性投资实现财富增长。”

“证券业未来面临两个发展机遇，一个是资产证券化，这一业务可以从场内场外两个角度进行，现在场内业务正在推进，但是速度不够快，大量的场外业务不是标准的资产证券化，这方面还有很大的发展空间。”国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，证券业面临的另一个机遇是，目前股票期货期权等金融衍生品还处于短板，这种状态对于稳定金融市场运行、扩展金融市场的广度、深度和弹性都是不利的。今后要大力发展金融衍生品。

徐洪才提出，金融改革的过程中，一些基础性的金融创新产品，比如资产证券化产品可能是未来一个重要方向。“在经济结构调整、逐步解决产能过剩问题的过程中也蕴含着并购重组机会，派生出很多金融创新的形式，比如PE基金、并购基金等，这类私募股权投融资形式也会得到更多发展。”他认为，银行证券保险业在对外开放的过程中也会面临一场深刻变革。