股市中的题材概念总是层出不穷，各领一时风骚，特别是某类股票一旦被冠以高科技题材，投资者便会趋之若鹜，个股股价也扶摇直上。无论是十几年前凭借生物疫苗概念而一飞冲天的重庆啤酒，还是去年搭上移动互联网快车而狂飙突进的掌趣科技，短期都集万千宠爱于一身，成为市场上少见的大牛股。那么，这类科技概念股备受追捧的背后，究竟有哪些原因？在股价大起大落之间，普通投资者应如何淘金？

★“击鼓传花”的游戏？

对高科技概念股的偏爱，全球股市概莫能外，囊括诸多世界级科技巨头的美国纳斯达克市场更是如此。在上个世纪末那轮波澜壮阔的牛市行情中，科技股无疑是纳斯达克市场的绝对主角，微软等股价一飞冲天，纳斯达克指数也从1999年10月的2700多点飙升到2000年3月10日的顶峰5048.62点。

但好景不长，随着全球互联网概念的破灭，纳斯达克市场经历了一轮漫长的“去泡沫化”过程，一些高科技概念股的股价也从天堂堕入凡尘。就目前国内市场来看，高科技类上市公司大多扎堆于中小板和创业板。去年，创业板走出一波结构性牛市行情，全年创业板指大涨82.73%，79只个股股价翻倍。

“在现代科技发展突飞猛进的背景下，许多中小科技股的业绩爆发力强，年均复合增速甚至有望翻倍，未来想象空间足够大，能给予较高估值。而且，按照以往的经验，通常这类个股较传统周期性行业大盘股的‘赚钱效应’也占优，容易得到投资者的青睐。”博时基金研究部高级研究员肖瑞瑾表示。

比如达安基因，8月12日中午，公司在午间休盘时发布公告，称公司产品“埃博拉病毒核酸检测试剂盒（PCR—荧光探针法）”已研制成功。下午开盘后，达安基因股价直接拉升7%以上。这一出戏码与8月5日时如出一辙。8月5日上午，达安基因在深交所互动平台回应投资者时表示，公司正在研制埃博拉病毒核酸检测试剂。下午公司股价迅速拉升，一度接近涨停。

肖瑞瑾认为，一般投资者很难看得懂处于快速成长阶段的高科技公司，不容易对其给出一个较为合理的估值。在盲目跟风状态下，很多投资者给出的估值往往偏高。

从投资者结构上来看，个人投资者占比较大的市场更容易诱发科技概念股的炒作。国泰君安证券投资顾问赵欢表示，投资科技概念股一旦“押宝”成功，能赚得盆满钵满。但其蕴藏着较高风险，有时候类似于“击鼓传花”的游戏，由于一些机构投资者具有信息优势，遭遇的损失相对较小，这类炒作风险最终往往转移到盲目参与的散户身上。

★“偏向虎山行”的策略

在市场未出现趋势性行情下，科技概念股即使是一座富矿，也并非每个投资者都能成功掘金。当大批淘金者蜂拥而上之际，一些盲目跟风者可能会因高位接盘而被深度套牢，因此，讲究策略相当重要。

“概念题材股最大特点是急、快，投资者介入时要抓行业的龙头股。”赵欢表示，根据历史经验，一个市场热点题材要获得爆炒，必须具备三个条件：一是题材大，具有足够的想象空间；二是热点股票数量有限，市场有限资金能够集中炒作；三是龙头股得到市场认可，地位稳定。

对于科技概念而言，肖瑞瑾认为，散户在发掘科技概念股时，首先要看公司的技术本身是否新颖，最好属于颠覆性的创新；其次，该技术壁垒要够高，最好具有独家稀缺性。

具体操作上，科技概念股的炒作时段一般分为短线、中线以及长线，短线一般几个交易日，中线为一月到数月，长线则为一年甚至数年之久。“但无论多长时间，科技概念股的炒作通常都逃脱不了拉升、吸盘、二次拉升、出货等这几个主要步骤。短期科技概念炒作往往拉升后即告罄，接下来直接进入出货阶段。但多数科技概念股的炒作，至少经历两波以上的表现。”巨丰投顾分析师郭一鸣表示。

虽然概念股炒作大多不能提前预判，只能是概念个股开始有所表现、概念板块集中走强时，才引起市场的重点关注，但对于一些特殊科技概念，有提前预判的可能。比如，棱镜门事件、埃博拉疫情等，就很容易引起网络安全、生物疫苗等概念股的短期炒作，这可以通过实时新闻报道去预判和分析。

郭一鸣认为，投资者可以在概念股出现集体异动，最好是形成板块效应时跟进，但一定要紧跟概念的龙头股。在离场时，虽然投资者一般难以把握，但可借助技术上的均线、量能等辅助指标。“一方面，概念股龙头一般以5日、10日均线强支撑上行，跌破则意味着第一波行情即将见顶；另一方面，成交量的异常表现，比如突然的巨量交易等，造成短期量差的出现，也往往意味着短期即将见顶。这时投资者就需要谨慎，以减仓为主。”

★繁华落尽见真淳

今年以来，A股市场上网络安全、物联网、生物疫苗、新能源汽车等各种科技概念粉墨登场，让人应接不暇，个股走势也是“其兴也勃焉，其亡也忽焉”。

“科技题材股炒作的背后，大多是有着行业政策支持和主力资金认同所形成的合力支撑。它能迅速激发市场做多人气，带动股指上涨。”赵欢表示，市场会不断产生新的题材来吸引资金参与，使得市场保持较高的活跃度。

从市场估值来看，投资者追捧科技概念股，对那些盈利很少、甚至处于亏损的高科技企业给予长期稳定的高估值，直接冲击了传统的估值体系。就美股市场来看，一直亏损的特斯拉汽车股价持续上涨近十倍；业绩摇摆不定、时有亏损的亚马逊不仅市值巨大，累计上涨幅度也有百多倍，类似案例在新能源、生物科技、软件服务等领域也多有存在。

肖瑞瑾说，估值的难处在于如何判断企业效率和业绩提升的平稳性和持续性，资本市场对没有盈利的科技股给出长期稳定的高估值，意味着传统市盈率法的失效，但也不能简单归纳为市场的非理智行为，新估值体系将随着新兴产业的发展特性而重新建立。

具体到A股市场，肖瑞瑾认为，在我国经济结构调整和转型升级的大背景下，给予科技股较高估值，有利于发挥资本市场对高科技产业的支持和引导作用，促进企业发展。

但题材股炒作的消极方面也较为明显。“有些概念股并不具备实质性内容，更多是市场的非理性炒作，容易扰乱市场正常的、自然的运行状态。更有概念炒作个股涉嫌市场操纵以及内幕交易，不利于市场健康发展。”郭一鸣说。