在北欧地区，芬兰受到的冲击最严重，而丹麦等国家也受到一定影响，其影响面呈扩散趋势。

芬兰非常担心这场制裁战对本国经济的影响，芬兰总理斯图布认为，这会导致芬兰发生经济危机。近两年来，受诺基亚倒闭等支柱产业问题影响，芬兰经济严重下滑。俄罗斯是芬兰第三大出口市场，占芬兰出口总量的10%。即使没有这次制裁，俄罗斯今年的经济形势也已经严重冲击芬兰出口，今年1月至5月，芬兰对俄出口同比下滑13%。

直接或间接受影响的企业几乎占芬兰企业的一半。随着制裁的实施，大量出口俄罗斯的奶制品不得不半价在芬兰国内销售，尽管很快被饱受高价煎熬的芬兰居民抢购一空，但食品领域的通货紧缩压力让多数商家不寒而栗。芬兰国内最重要的乳制品商Valio表示，俄罗斯的制裁可能会影响到约800个工作岗位。

丹麦受到的影响也不小。丹麦农理会首席执行官盖德表示，俄罗斯此次制裁措施“异常严峻”，影响范围广泛。根据丹麦银行数据，包括蔬菜、水果和农业机械在内，丹麦对俄农业出口价值约58亿丹麦克朗，占丹麦农业出口总额的4%。俄罗斯市场2013年为丹麦乳制品企业Arla贡献了10亿丹麦克朗价值，受制裁影响，Arla已经暂停了在俄业务。

此外，丹麦养猪业也将受到影响。养猪业是丹麦对俄出口的另一个重要行业。2013年，丹麦养猪业共向俄罗斯出口约13万吨猪肉，价值21亿丹麦克朗。

这次制裁也阻碍了一些本来想到俄罗斯扩展业务的丹麦企业。丹麦家居制品企业Jysk一直期望俄罗斯市场能成为其一个重要市场，但是，在2000年和2008年两次开店未成功之后，他们评估，随着俄罗斯经济好转，货币稳定，向俄罗斯市场扩张的机会再次来临，但制裁再一次阻断了他们的计划。

是否继续投资俄罗斯金融市场，丹麦同样面临考验。由于持续的量化宽松政策，丹麦银行业坐拥巨额现金，一直在寻找投资目标。在这种情况下，俄罗斯国债成为投资品之一。据统计，丹麦投资人一共持有价值64亿丹麦克朗的俄罗斯国债。在制裁环境下，这笔投资的未来动向也成为关注热点。

值得注意的是，尽管许多啤酒行业厂家都关闭了在俄罗斯的生产线，但总部位于丹麦的世界啤酒巨头嘉士伯并没有跟风撤离，他们认为，虽然在俄罗斯的产能未能全面用足，但出于战略考虑，嘉士伯不会离开俄罗斯，他们相信，总有一天情况会好起来。