A股市场迎来了久违的上涨，市场信心得到了一定程度的修复。可是还有一些投资者愤愤不平：市场反弹了，自己还是没有赚到钱。

在传统经济理论中，人总是理性的，这就意味着，无论面对什么样的情况，人的理性都像空气一样，取之不尽、用之不竭。可实际上，理性只是人的一种面相。近来的行为经济学研究发现，普通人具有不少情绪化、非理性的思维模式。只有挫败这些“心魔”，投资者才能在通往财富自由的路上走得更远。

参照物依赖

如果人总是理性的，应该总是倾向于追求最大收益或承担最小成本，愿意为好东西多付钱，为差东西少付钱。可在现实生活中，人的判断往往不会如此泾渭分明。

曾有这样一个实验，有两杯冰淇淋，冰淇淋A有7盎司，装在5盎司杯子里，看上去快要溢出来了；冰淇淋B有8盎司，装在了10盎司的杯子里，看上去还没装满。实验结果表明，和“理性”假设相反，人们愿意为分量少的冰淇淋A付更多的钱：人们平均愿意花2.26美元买7盎司的冰淇淋，却只愿意用1.66美元买8盎司的冰淇淋。

诺奖得主卡尼曼教授等行为经济学专家由此实验总结出，多数人对得失的判断并非依据真实价值，而是依据与参照物的差异来作出的。比如在冰淇淋实验中，人们其实是根据在参照物冰淇淋中冰淇淋的视觉效果（满或者不满）来决定给不同冰淇淋支付的金额。

此类过于依赖参照物的非理性行为并不鲜见。比如说，在众多的理财产品中，人们一般总是倾向于挑选预期收益率最高的一个，而下意识地忽略实际收益率的多寡；还有些投资者喜欢盲目攀比，只要比别人战绩更好，就洋洋自得，反之则垂头丧气。天相投资董事长林义相表示，有很多投资者都有类似的想法，赚得多了，就比较高兴，没赚到就不开心，开始怀疑自己。关键问题是决策的程序，投资者到底是依据什么来作决策，投资者对自己决策的依据到底有没有信心？

实际上，真正对投资人的财务状况产生影响的，是收益的绝对量，如果将相对收益水平作为衡量投资的标准，只会影响到投资者正常的投资心态。雪球财经资深分析师凌凤琪说，有些投资者看到重庆啤酒攻克乙肝疫苗的消息，就冲进去了，后来的结果大家都知道了，连续的一字跌停。投资还是要遵循基本的逻辑，如果发现一些很不靠谱的概念，比如主流药厂都没有解决的难题被啤酒厂攻克了之类，虽然看起来要更加诱人，还是要谨慎一些。

亏损拖延症

除了过于依赖参照物，行为经济学还认为，人的不理性还体现在另外两个方面，在面临获利时，人们往往过于谨慎；而在面临损失时，又过于冒险。

再来看一个好玩的试验：第一环节，人们面临两个选择，A是肯定得到1000元，B是有50%可能得到2000元，50%的可能什么也得不到。人们会选择哪一个呢？大部分人会选A，把风险降到最低。第二环节，同样有两个选择，A是肯定损失1000元，B是有50%可能性损失2000元，50%可能性什么也不损失。结果大部分人会选B，甘愿铤而走险。其实，这两个环节一个是说的多赚，另一个说的是少赔，从财富增值角度来看，并无本质差别。但人们的选择却截然相反。

曾有相当多的投资大师在总结经验时都会提到“截断亏损，让利润奔跑”。而在不理性的支配下，相当一部分投资者偏爱反其道而行之，盈利时选择落袋为安，一旦亏了就选择拖延战术，幻想V型反转的到来。如果说前者的影响只是错过机会，后者则可能导致损失本金、元气大伤。凌凤琪说，有的投资者这样操作，股价跌了10%不管，跌了20%开始加仓，等跌了40%，就干脆放手不管了，想的是反正买的是大蓝筹，公司也不会倒闭，总会回来的。可是像中国船舶这样的股票，当初300元，现在20多元，什么时候能回去，没有人知道，割还是不割，都是问题。如果当初不严格执行止损的方案，又不知道股价的底部在什么地方，在下跌过程之中就会很被动。人家说地狱还有18层呢，你没准刚到了第一层。

本金是种子，如果连种子都没了，又如何播种收获呢。如果记不住巴菲特的三条投资原则：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，谨记第一条和第二条，也要记住那句老话：及时止损最为高。

林义相说，和个人投资者不同，专业投资者的投资纪律性要更强一些。他们会根据资金的性质，制订相应的资产配置策略，比如说这笔钱是干什么用的，它的投资目标是什么，能够承担多大的风险；一般也会在投资之前就设定好投资方案，例如股票上涨到何种程度止盈，下跌到何种程度止损，当然专业投资者也不能完全避免心理因素的影响，但一般地说，更倾向于按照既定的投资计划来操作。

未来市场的表现总是存在多种可能，既不是唯一的，也不是完全可知的，理性的策略就是避免过于冒险，在时机不好时保住本金，比在起风时飞到天上更重要。同时，找到了正确的方向，也可能会有意外挫折出现，这个时候最需要坚持，小赚就走是等不到价值优势真正显现的。而对于某一项策略，不论是自己的还是他人的，都要保持怀疑态度，在不同的时期，面对不同的参照物，很可能会有很不一样的效果。