新兴经济体需要进一步了解海外资本的投资方向，杠杆比率与投资国家政策动向。短期内需要注意管理好外汇储备，长期应通过调整国际金融结构来应对国际资本和外汇需求

2014年初，新兴市场货币遭遇雪崩式下滑，1月20日至1月25日新兴市场经历了5年来最惨痛的一周。土耳其、阿根廷等新兴国家货币出现大跌。当前，新兴经济体金融不稳定的原因有多方面因素：首先，美国定量宽松的非常规货币政策及其变化影响新兴经济体金融环境；其次，新兴经济体经济结构性问题加大国内金融系统风险；第三，国际原材料价格下降引起的风险规避行为增强。尤其在美国过去几年中实施的非常规货币政策期间，国际资本大量流入新兴经济体，对新兴经济体的国内结构性弊病具有放大作用。

为了更好地实现经济可持续增长，防止新兴经济体群体性金融危机的发生，新兴经济体需要采取政策调整：

第一，解决好结构性问题是新兴经济体未来经济持续发展的首要课题。原材料与资源出口为主的经济结构不断受到复杂多变的世界经济的冲击与考验，作为钢铁出口大国的巴西和石油出口大国的俄罗斯在国际原材料价格变动中，容易受到冲击，结构性调整已不可避免。当前全球经济形势对新兴经济体是一种考验，但同时也是新兴经济体调整经济结构的重要时机。成功实现产业的升级与经济增长模式的改变是新兴经济体经济持续增长的关键。

第二，加强金融监管，保持金融稳定。随着国际流动性的增加，需要警惕货币危机与金融危机的发生。为了稳定外汇市场，抵御通货膨胀，一些新兴经济体开始采取一些货币政策。俄罗斯中央银行维持8.25%的政策利率，并将2014年度目标物价水平下调至5%。巴西已经6次上调基准利率，已经达到10%。进入2013年以来，印度中央银行分别在1月、3月、5月、9月和10月已将基准利率调至7.75%，印度政府的目标是到2016年为止将财政赤字占GDP比重降至3%以下。新兴经济体的货币政策需要在经济增长、物价与金融风险之间做好平衡。发挥货币政策逆周期调节作用必须同时加强金融资源优化配置，避免系统性金融风险发生，对金融机构业务风险与区域性风险做好监管。

第三，新兴经济体之间需要加强金融合作。国际金融危机让现有国际规则和制度的缺陷暴露无遗，这表明新兴经济体更多地需要国际协调和合作。宏观经济政策上的协调就是其中重要一项内容。回顾2008年全球经济动荡时期，6大中央银行宣布协调降息，而且20国集团又共同承诺协调一致地进行扩张性财政政策。虽然全球经济仍然进入低迷期，但这种合作已经避免全球经济陷入更加糟糕的局面，可以说达到了积极的效果，在应对这次新兴经济体的危机中，新兴经济体加强金融合作尤为重要。

在当前全球经济环境下，以美国为首的发达国家的量化宽松政策的退出有可能导致美国国债利率和美元升值，进而导致国际资本的短期大幅流动。新兴经济体需要进一步了解海外资本的投资方向，杠杆比率与投资国家政策动向。短期内需要注意管理好外汇储备，长期应通过调整国际金融结构来应对国际资本和外汇需求。

（作者单位：中国社会科学院亚太与全球战略研究院）