对西安书霖影视文化传媒公司总经理冯莉霞来说，刚刚过去的2013年是一个丰收年，公司投资拍摄的电视剧《煮妇也疯狂》和几家知名卫视签订了播出合同，预计首轮播出后可回收40%以上的投资。

然而，时针拨回到2013年年初，那时的冯莉霞还在为电视剧的融资到处奔波。“虽然银行答应贷款，但实际操作中，除了要用应收账款质押外，有的银行还要企业购买专门的保险产品。”

影视公司不仅在制作过程中需要融资，在发行过程中同样需要资本支撑。影视公司一般缺少传统融资渠道所需的担保措施，不少影视公司为融通资金，希望以已获发行合同的剧目进行融资。但由于中小影视企业大都轻资产运行、回收周期长等问题，难以获得传统银行贷款，寻求私募基金投资便成为影视行业重要的融资手段。

2013年4月，国家曲江文化产业示范区旗下的曲江文化产业风险投资公司携手北京美迅影视传媒公司共同出资的西安曲江美霖影视基金正式成立。该基金是我国西部首支影视类专业投资基金，以有限合伙形式运作，专注于精品影视剧的制作与发行，首期投资规模为2亿元人民币。

预购发行权项目投资是美霖影视基金在投资模式上的一大创新。曲江文化产业风险投资公司总经理樊崇钧介绍说，预购发行权，是指基金根据电视台的购片计划，对电视台已经确定购买的影视剧，以一定的发行折价率向影视剧制作机构购买发行权，成为该影视剧正式出品方，待电视台支付发行款后收回投资与收益。

美霖影视基金根据对影视剧的市场风险评估，还可以对尚未与电视台签署购买协议的剧目，利用本身渠道资源帮助其达成购买协议后，预购其发行权。书霖影视的“好收成”就得益于这一全新的投资机制。

由于预购发行权项目发行有保障，风险较小。樊崇钧说，“专业风险投资基金的价值不仅是投资某些文化项目，更重要的在于撬动市场产业资本，改变影视业融资结构。目前，美霖影视基金已先后投资电视剧《爱闪亮》、《后婚姻时代》，电影《深夜前的五分钟》等多部影视作品。

“股权投资+项目投资”双轮驱动是曲江风投的又一创新探索。

西安丫丫影视公司成立于15年前、注册资金只有120万元。由于资金制约，公司只能从事利润薄弱的影视剧发行业务。2005年以后，公司把重心转向了利润更为丰厚的影视剧制作业务。但融资成本高与融资周期长等问题随之而来。

就在丫丫影视“举步维艰”之际，曲江文化产业风险投资公司向其伸出了“橄榄枝”。2011年曲江风投注资2920万元，帮助丫丫影视进行股改并实施项目投资，按照约定，丫丫影视每投拍一部电视剧，曲江风投都会投入1000万元项目资金，双方按10%的固定回报分红。当年，注册资本8000万元的西安曲江丫丫影视文化股份有限公司正式挂牌。

“通过股改和项目风险资金，公司的资金饥渴得到极大缓解，原来每年制作一部电视剧，现在一年制作3部；2012年公司收入3000万元，跻身全国影视行业前20名，2013年收入更是突破了9000万元。”西安曲江丫丫影视文化股份有限公司常务总经理田战军说。

不过樊崇钧也提醒，项目投资周期短，易操作，售出产品之后资本就可实现溢价退出。而股权投资以3年至5年或更长的时间封闭运行，几年后当企业连续3年纯利润在3000万元以上，才能在创业板上市转让股权或资产，陆续收回投资。尽管能获取发行上市时带来的资本溢价，但目前国内资本市场IPO停滞、并购市场不发达导致股权投资退出渠道不畅等因素，都增加了投资的风险。

风险投资在助推西安文化产业强健发展的同时，也得到了丰厚的回报。目前，曲江风投系公司共投资项目120个，投资额31亿元，拉动文化产业总投资150亿元。投资领域涉及旅游、影视、演出、会展等7大文化产业门类，曲江风投公司资本也从最初的5亿元增长到12亿元。

文/张 毅 何汪维