11月份，银行结售汇顺差幅度连续第四个月扩大，结售汇规模也环比大幅增长。这意味着持续升值中的人民币汇率增强了企业和居民结汇意愿，同时也说明海内外市场对我国经济回暖的态势持乐观态度。

今年以来，我国银行结售汇数据顺差和逆差交替出现。6月份，受到我国经济增速放缓和美国退出量化宽松货币政策呼声渐高影响，银行结售汇结束前5月的顺差，连续出现两个月的逆差。8月份，以83亿元的顺差额扭转局面，随后持续扩大为268亿美元、359亿美元，再到11月的366亿美元，创下今年3月份以来的最高值。

是什么因素造成银行结售汇顺差的持续扩大？

专家表示，市场情绪变化引发的钟摆效应是深层次原因。三季度以来，国内经济企稳的信号明显，改革步伐提速，市场情绪转向乐观。11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，这是自7月份连续小幅上升之后企稳,显示经济运行进入平稳增长区间。国际方面，由于美国退出QE期限时间表不明朗，处于“只听楼梯响，不见人下来”的状态，刺激了国际资本对中国等新兴市场风险偏好上升。

同时，随着经济形势的好转，我国外贸状况也得以改善，而货物贸易结售汇顺差，正是结售汇顺差的主要来源。11月我国单月出口超过2022亿美元，贸易顺差扩大至338亿美元，创2009年1月以来最高水平。国际金融问题专家赵庆明表示，由于货物流和资金流大致上是正相关的关系，贸易顺差增长态势持续，可以解释结售汇出现顺差的原因。

此外，人民币汇率升值预期增强，以及人民币国际化程度提高也是顺差扩大的重要原因。11月份人民币汇率中间价上涨127个基点，上涨预期增强企业和个人持有人民币的意愿。同时，人民币在跨境投资和贸易中的作用也不断提升，前11月跨境贸易人民币结算业务累计发生额接近4万亿元，这说明进出口贸易增强了使用人民币的需求，在一定程度上降低了市场对美元的依赖。

但是，银行结售汇连续4个月顺差，且顺差额环比节节上升，是否意味着跨境资本涌入加剧？

业内人士分析指出，由于我国对资本项目下外汇进出进行管制，一些国际套利资本就通过虚假贸易的方式“潜水”进入国内。尤其是海关近期公布的贸易数据呈现猛增态势，不少分析都认为这除了是因为经济回暖的带动，套利资本在其中扮演了一定的角色。因此，在当前全球经济金融存在较大不确定性，我国经济增长转型、增速转变这样的环境作用下，应警惕跨境资金流动给外汇市场造成波动性影响。

这一现象也引起了有关部门的重视。国家外汇局近期不仅专门发文，剑指无真实交易背景的虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动，还加大对银行贸易融资检查和对外公开的力度。

这些举措，从加强银行把关外汇业务入手，有利于充分发挥金融服务实体经济的作用，推动贸易融资业务健康发展。同时，督促银行增强对贸易融资的真实性、合规性审查，也有助于防止资金运行“脱实向虚”，降低外汇资金投机套利的风险。