高盛高华

新兴市场 表现有异

亚洲新兴经济体的增长会表现出不同，预计中国大陆、中国台湾和韩国将表现领先。2014年外部需求的增强，将有利于出口。美国将快速增长。尽管欧洲面临着劳动力成本调整和外围竞争加剧问题，但债务的拖累将减弱，欧元区经济也将温和增长。

全球利率将微幅上升，大宗商品价格将下降，政策的改革将对增长起着重要的作用。在资金压力下，亚洲新兴经济体处于货币政策收紧周期。

摩根士丹利

路径转变 分歧加剧

全球正处于本轮经济周期的后半部分，面临着从流动性驱动向更加依赖经济增长的路径转变。更强劲的增长会支持利润增加，但是同样也会提高市场运行波动性，特别是在政府债券市场中。

如果说美国正在加速信贷扩张、中国正在进行去杠杆，欧洲和日本则正与它们相反：管理通缩。

美银美林

稳定增长 政策中性

预测中国GDP增长率会呈现出“M”路径的趋势。预测2014年第一季度和第二季度增长率将反弹到8%，然后在第三季度和第四季度重回到向下的路径，减速至7.4%。我们预计中国的GDP增长将会从2013年的7.7%，逐渐放缓至2014年的7.6%和2015年的7.2%。CPI增长率将从2013年的2.7%上升到2014年的3.1%。2014年CPI3.1%的增长率将不会引发政策逆转。

政策将趋于中性，但不会有紧缩的空间，利率会以不稳定的方式上扬。

瑞银证券

出口走强 投资稳定

预计2014年中国GDP增速将从2013年的7.6%小幅回升到7.8%，主要受益于外需改善，而内需基本稳定。两大增长“引擎”中，出口走强，投资稳定。预计盈利和增长前景好转将推动制造业投资回升，而在2013年较高基数以及信贷增速放缓的拖累下，政府主导的基础设施投资将有所回落。预计房地产投资将保持稳定增长。

预测2014年人民币贷款余额增长12%，社会融资余额增长15%—16%。2014年消费增速将有所回升。面临的主要下行风险是欧洲经济再次下滑、或美国复苏力度弱于预期，从而导致外需复苏势头减弱。另一个下行风险是对银行同业业务或影子银行活动监管力度加大引发流动性意外紧缩。预测面临的主要上行风险是信贷条件宽松程度超过预期，从而使地方政府以“城镇化”名义进一步加大房地产、基础设施投资力度。预测食品价格周期波澜不惊,PPI将在明年中逐步由负转正。

花旗银行

放弃短利 谋取发展

在2014年，中国GDP增速预计由2013年的7.6％放缓至7.3％，M2增长目标可保持在13％，但更可能被视为明年的上限。财政赤字可能保持在GDP的2％。世界经济反弹利于出口扩大。预计美元兑人民币展示双向波动。在2014年，我们的基本假设是，为了去杠杆化、减少产能过剩，财政政策不会更扩张，而货币和信贷环境可能更严格。地方政府融资很可能会随着政府债务审计受到限制。

如果发达国家如预期一样增长，PPI通缩可能会消失。此外，明年可能会实行实质性的价格改革。偏紧政策，经济增长放缓，以及人民币升值都将有助于防止通胀急升。平均通胀率可能由今年的约2.7％上升至2014年的3.3％。

国泰君安

就业向好 支撑收入

经济转型仍为未来的主线，经济增长动力仍将回落，改革的推进使得经济增长的确定性下降。2014年我们面临着一个增长放缓，结构更加分化的经济环境。2014年经济增速仍回落且确定性下降；未来政府更关注经济增长质量而不是总量增速。从经济总量上看，未来服务与消费增长为支撑经济的主要动力，而这些领域的增长则主要受居民消费与旅游等的拉动。

就业向好，支撑收入。农村消费更为乐观。消费的另一个亮点是农村收入的增长，相比整体的增长空间更为显著。农村收入带来的农村消费增长，同样能带来电子电器类产品消费的增长。