11月5日，央行在《2013年第三季度中国货币政策执行报告》中提出，根据中央经济工作会议精神和国务院统一部署，央行仍将坚持稳中求进的工作总基调，继续实施稳健的货币政策，不放松也不收紧银根，着力增强政策的针对性、协调性，适时适度进行预调微调。

保持定力，精准发力

坚持政策的稳定性和连续性，增强调控的针对性、协调性，保持定力，精准发力，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点。

“下一阶段央行货币政策总基调不会改变，将继续实施稳健的货币政策。”中国银行战略发展部副总经理宗良表示。

与二季度央行对货币政策的表述相比，三季度《货币政策执行报告》表示将“不放松也不收紧银根”、“保持定力，精准发力”，在此基础上，提出了“促使市场主体形成合理和稳定的预期”的新思路。

三季度《货币政策执行报告》中显示，央行将继续实施稳健的货币政策，坚持政策的稳定性和连续性，增强调控的针对性、协调性，保持定力，精准发力，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。

对此，宗良表示，货币政策过松对经济的持续发展不利，过紧则会造成短期市场的剧烈波动，央行维持稳健的货币政策将有助于经济结构的调整和转型。此外，稳健货币政策也将推动金融体系优化，金融体系的优化与经济结构的转型是相互促进的过程。央行推行稳健货币政策的目标最终是推动经济结构调整和转型升级，反过来，经济结构好了也能够提高金融系统的运行效率，推动金融体系的优化。

根据流动性形势变化，央行前三季度灵活调整流动性操作的方向和力度，通过逆回购、常备借贷便利等工具，有效应对了多种因素引起的短期资金波动，并把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来，对部分到期的3年期央票开展了续做。

“对于流动性的调控应该打好提前量，作出更前瞻性的安排。”宗良认为，对于季末、年末效应等较确定的因素应提前布局，综合考量，这也是“精准发力”的重要体现。

央行表示，下一步将继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。

引导货币信贷平稳增长

今年二季度货币信贷增长高位回落后，三季度货币信贷增长出现了反弹。从前三季度的情况看，货币信贷仍然增长较快。

2013年9月末，广义货币供应量（M2)同比增长14.2%。人民币贷款余额同比增长14.3%，比年初增加7.28万亿元，同比多增5570亿元。与此同时，社会融资规模也在不断加大，前三季度社会融资规模为13.96万亿元，同比多2.24万亿元。

“年内货币信贷和社会融资规模要控制在年初设定的目标内，压力较大。”北师大金融研究中心主任钟伟预计，从前三季度的情况看，今年M2增速将在14%至14.5%区间内，而人民币贷款可能比年初增加9.5万亿元，或将超出年初设定的目标值。此外，央行预计，四季度CPI同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。

央行将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。同时，继续引导、稳定好通胀预期。

同时，前三季度贷款结构出现了新的变化。截至9月末，小微企业贷款余额同比增长13.6%，比大型和中型企业贷款增速分别高2.2个和3.4个百分点；“三农”贷款余额同比增长18.6%，比各项贷款增速高了4个百分点。“这反映了贷款结构得到了改善。”宗良表示，作为结构性的调控工具，贷款结构的优化能够助推经济转型升级。这与“盘活存量、优化增量”的总要求也是一致的。

支持经济结构调整和转型升级仍是后期央行货币政策的重点。央行将整合金融资源支持小微企业发展，引导金融机构加大对“三农”领域的信贷支持力度，进一步发展消费金融促进消费升级，继续引导金融机构加大对国家重点在建续建项目、现代服务业、新兴产业和绿色环保等领域的信贷支持，更好地推动重点领域和行业转型和调整。

金融体系抗风险能力较强

近年来，市场对金融体系潜在风险的担忧不断增加，对此，央行回应：中国国内储蓄率较高，金融体系资本、拨备等较为充足，总体看有较强的抗风险能力。

央行预计，未来一段时期中国经济将保持平稳向好、稳中有进的态势。从外部环境看，虽然一些深层次的体制机制性问题并未有效解决，不同经济体经济复苏和货币政策态势出现分化，全球经济难言乐观，但总的看相对稳定，有助于继续保持一个较为稳定的外需环境。

业内专家认为，仍须警惕金融体系潜在风险。“金融体系风险与经济的发展情况密切相关。”在当前经济增速保持稳定的情况下，宗良并不认为金融系统会发生结构性的风险，但从长期看，一些潜在风险仍须警惕。

“地方债、房地产和制造业的风险仍然存在。”钟伟认为，目前地方债的规模还不明确，非一线城市的房地产供应已经出现了过剩，制造业情况出现了分化，光伏、钢贸等行业给银行带来的坏账将逐步暴露。“这些风险仍然需要引起重视。”

央行在报告中提出，当前资源环境约束也明显加大。从内部环境看，经济结构很大程度上决定金融结构，地方主导的高投资模式以及资源向房地产等领域集中，可能对其他经济主体特别是中小企业形成挤出，容易加剧融资难、融资贵问题，结构性问题也影响了总量政策发挥效果。从外部环境看，不确定事件不时发生，随着美国逐步退出量化宽松政策，长期利率可能上升，新兴经济体面临资本流动和融资成本变化的冲击，也对宏观调控提出了新的要求。

央行表示，要以市场化机制化解地方政府债务问题，探索建立管理规范、财务透明、运行长效、风险可控的地方政府举债融资机制。有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定。