到底该买低估值的银行、地产等价值类股票，还是持有高估值的TMT、环保、医药、清洁能源等成长类股票——是困扰A股参与者的一个重要问题，特别是在创业板指数频创新高、沪深300指数又迟迟难有表现的当下。

大部分专业投资人能做到的也只是对优质成长股的挖掘和对成长股投资风格的坚守。市场行情演绎成长股风格时是最容易令人迷失的时候，因为在此情境下我们选择性地忽视了一个客观事实，即不管是“真成长”还是“假成长”，只要具有成长属性的行业，其内的绝大部分公司在成长风格来临时的股价表现都不错，比如2010年涨幅超过40%的股票数量超过370只，今年前7个月涨幅超过40%的股票数量也超过390只。所以最大的挑战在于，当市场行情不再呈现成长股风格时，所选择的股票能否最终走出独立行情，基金组合能否尽可能地降低波动性或回撤风险——着眼于长期投资来考量，挖掘优质成长个股的意义远比坚持成长股投资风格本身更重要。

如何投资成长类股票？当前已有的较明确的准则有：选择趋势向上的优质行业、选择业内最优质的公司、选择激励充分的第一流团队。在满足这些条件的基础上，我们会重点投资两类企业，一类是处在高速成长前夜的刚起步的企业，另一类是处在高速增长过程中的企业。对这两类企业，合理市值判断是投资第一步，如果当前市值离合理市值还有很大空间，尽管在股票持有过程中会出现或流动性冲击、或风格变化、或获利回吐、或情绪影响等导致股价下跌的因素，我们仍会对卖出操作持谨慎态度。

从跟踪情况看，尽管数量较少，还是有处在高速成长过程中的优质公司，无论当期财务表现，还是行业基本面都呈现出良好态势，当前市值离合理市值也还有很大空间；尽管数量更少，还是有处在高速成长前夜的公司，无论是团队、行业前景，还是业内地位都堪称卓越，各项业务的进展也严格按照预期时间表有序推进。如果基金组合中的大多数股票满足上述特征，则可不必纠结于当前主板和创业板之间显著的估值差异，而坚定地持有这些股票。从而，我们在潜在的市场调整和风格变化中也会更加淡然，后续也会给投资者带来较为丰厚的回报——这既是我们努力的方向，也是我们坚定成长股投资风格的动力所在。