7月份以来，市场情绪有所稳定，但在缺乏基本面支撑以及政策上并没有利好确认的背景下，市场仍以震荡走势为主。落实到基金投资，基于市场缺乏趋势性投资机会，同时系统性风险也较低的判断，基金组合可更多从产品本身的投资管理能力、风格板块的搭配把握市场投资机会，而不必纠结于仓位的高低。

在当前周期蓝筹股难有趋势性行情、成长股整体估值已经不便宜的背景下，投资组合搭配相对平衡且自下而上选股能力突出的基金，在震荡市场环境中有望获得较好的收益。结合基金二季报信息以及基金的历史风险收益情况，包括景顺核心竞争力、国联安精选、兴全绿色投资、易方达科汇、中银收益、嘉实领先成长、添富优势、中银主题、国泰金鹰等基金具备这样的特征。

从投资风格角度，在局部估值风险较高、中报检验的窗口期，建议从稳健的角度出发。

一方面，注重价值投资策略的基金仍具有较强的配置意义。以价值投资为主要策略的基金，一般投资于估值较低、精选基本面好的股票，并且寻找价格较低的时机介入，中长线持有，比如汇添富价值精选、中欧价值发现、华夏回报、富国天成、建信核心精选、易方达策略成长、景顺能源基建、中银主题等基金。

另一方面，随着中报的披露，投资更关注那些盈利确定性高的品种，并避免踩中业绩地雷，尤其在当前经济增速下行并对企业盈利能力压制的背景下，业绩增长更加决定了个股的最终表现。因此投资组合上对于稳定增长类品种关注较多的基金也具有相对稳健的优势，比如对于消费、医药等板块配置较多的基金。结合基金二季报信息，并按基金重仓股统计结果来看，可适当关注富国天合、嘉实新动力、方达策略、国泰金鼎、国富价值、嘉实精选、广发聚富、嘉实成长、汇丰龙腾、方达领先企业、长城中小盘等。

此外，今年以来成长股相对于周期、价值股的估值溢价不断推升，不过即便在前期市场调整过程中，中小盘成长股仍表现出相对优势。尽管部分基金经理对于成长股估值已经有所担忧，但仍然看好消费、成长股的中长期投资机会。

对于成长风格基金的投资，我们认为，在经济增速下行的背景下，成长的稀缺性更具价值，尤其是那些具有核心竞争优势、受益于经济转型和政策扶持的企业，有望穿越市场周期且具备良好的中长期投资价值，因此，一些对于成长股有较好把握的产品，仍值得配置。结合基金规模和操作的灵活度，国泰事件驱动、国泰金牛、汇添富民营活力、广发核心、银河行业、上投内需、上投行业等基金可适当关注。